モトローラ・ソリューションズ(NYSE:MSI)の健全な収益は保守的かもしれないと考える

モトローラ・ソリューションズ社（NYSE:MSI）は先日、健全な決算を発表し、市場は株価の大幅上昇でこれに報いた。 当レポートの分析によると、好調なヘッドライン利益の数字は、強力な収益ファンダメンタルズに支えられている。

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モトローラ・ソリューションズの収益に対するキャッシュフローの検証

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益率」と考えることができる。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社、プラスの会社は悪い会社ということになる。 だからといって、発生主義比率がプラスになることを心配しろというわけではないが、発生主義比率がむしろ高い場合には注意が必要である。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益が伸び悩む傾向があることが示唆されているからだ。

2024年3月までの12ヵ月間、モトローラ・ソリューションズの発生比率は-0.15であった。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回ったことを示している。 つまり、同社はこの期間に22億米ドルのフリー・キャッシュ・フローを生み出し、13.9億米ドルの報告利益を凌駕した。 モトローラ・ソリューションズのフリー・キャッシュ・フローが昨年より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。 とはいえ、話にはまだ続きがある。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、したがって発生率にも影響を及ぼしていることがわかる。

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異常項目は利益にどう影響するか？

モトローラ・ソリューションズの利益は、過去12ヶ月間に6億6,700万米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立ちました。 これは、企業が現金支出を伴わない費用によって紙の利益を減少させる場合に予想されることである。 異常項目による控除は第一に残念なことだが、明るい兆しもある。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 もしモトローラ・ソリューションズがこのような異常な費用を繰り返さなければ、他のすべてが同じであれば、来年は増益になると予想される。

モトローラ・ソリューションズの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、モトローラ・ソリューションズの発生比率と異常項目の両方が、その法定利益がおそらく合理的に保守的であることを示唆している。 これらの要因から、モトローラ・ソリューションズの収益ポテンシャルは、少なくとも見かけ通り、いやそれ以上かもしれないと考える！ 銘柄を分析する際には、その銘柄に潜むリスクにも留意する必要がある。 例えば、モトローラ・ソリューションズをより良く知るために目を通すべき2つの警告サインを発見した。

モトローラ・ソリューションズの利益の本質を調べた結果、我々は同社を楽観視している。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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