AI主導のチップコスト圧力はデル・テクノロジーズ（DELL）のAIインフラ物語を変えるか？

• Dell TechnologiesのJeff Clarke最高執行責任者（COO）は最近のコメントで、AI関連の広帯域メモリ需要の急増に伴う世界的なチップ不足による前例のないコスト上昇が、同社を消費者向けの値上げに追い込む可能性が高いと警告している。
• これは、AIデータセンター構築がいかに半導体サプライチェーンを圧迫しているかを浮き彫りにしており、先端インフラ需要が高まっているにもかかわらず、ハードウェアメーカーの利幅を圧迫する可能性がある。
• ここでは、AIによるチップ不足がもたらすこうしたコスト圧力が、AIインフラをめぐるデルのこれまでの前向きな投資シナリオをどのように変える可能性があるかを探っていく。

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デルテクノロジーズの投資シナリオのまとめ

現在デルを保有するためには、そのAIインフラとデータセンターへのエクスポージャーが、PCやレガシー・ハードウェアの圧力が価値を低下させるよりも早く価値を増大させると信じる必要がある。チップ不足と高帯域幅メモリコストの上昇は、主に短期的にはマージンを脅かすが、AIサーバーの採用という主要な触媒や、PCや従来のインフラが軟調に推移する一方でAIの成長がマージンを希薄化させるという現在の最大のリスクを根本的に変えるものではない。

このような背景から、デルの継続的な資本還元プログラム（配当の増加とともに既に数十億米ドルの自社株買いを含む）は重要な背景となる。これらの株主還元は、AI関連コンポーネントによるコスト・インフレがどの程度持続するか、また、同社が最終的にAI中心のシステムで収益性を改善できるかどうかによって、魅力的に見えるかどうかが決まるかもしれない。

しかし、投資家は、投入コストが上昇し続ける一方で、AIサーバーの成長がマージン希薄化のままであれば、...

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デル・テクノロジーズのシナリオでは、2028年までに売上高1222億ドル、利益74億ドルと予測している。これは、現在の48億ドルから毎年6.4%の収益成長と26億ドルの収益増加を必要とします。

デルテクノロジーズの予測から、現在価格より28%アップの163.30ドルのフェアバリューがどのように算出されるかをご覧ください。

他の視点を探る

シンプリー・ウォールストリート・コミュニティの18人のメンバーは、現在デルのフェアバリューを1株当たり約112米ドルから222米ドルの間と見ており、非常に異なる予想を強調しています。AIサーバーの成長はまだ希薄化率が高く、レガシーハードウェアの利益率低下を相殺するには時間がかかる可能性があり、デルの収益プロファイルに明確な影響を与えるというリスクとこれらの見解を比較検討する必要があります。

デルテクノロジーズに関する他の18のフェアバリュー予想をご覧ください！

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