アロー・エレクトロニクス（NYSE:ARW）のバランスシートは健全か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、アロー・エレクトロニクス社（NYSE:ARW）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、マイナスの影響を受けることはない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

アロー・エレクトロニクスに関する最新の分析をご覧ください。

アロー・エレクトロニクスの負債とは？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、アロー・エレクトロニクスは2023年12月に38.1億米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、2億1,810万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約35億9,000万米ドルと少なくなっている。

アローエレクトロニクスのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、アロー・エレクトロニクスには12ヶ月以内に返済期限が到来する132億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する26億6,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は2億1,810万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する122億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を33億9,000万米ドル上回っている。

アロー・エレクトロニクスには66億2,000万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪いものではない。 しかし、アロー・エレクトロニクスの負債が過大なリスクをもたらしている兆候には注意したい。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。

アロー・エレクトロニクスの純負債はEBITDAの2.0倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITが支払利息をカバーしたのはわずか5.8倍であった。 これらの数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 株主は、アロー・エレクトロニクスのEBITが昨年23％減少したことを認識すべきである。 このまま減少が続けば、債務返済は菜食主義者の大会でフォアグラを売るよりも難しくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、アロー・エレクトロニクスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要です。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間で、アロー・エレクトロニクスが創出したフリー・キャッシュフローはEBITの16%に過ぎず、これには驚かされる。 この低水準のキャッシュ・コンバージョンは、アロー・エレクトロニクスの負債管理・返済能力を弱体化させる。

当社の見解

アロー・エレクトロニクスのEBIT成長率は期待外れだったと言える。 とはいえ、EBITで支払利息をカバーする能力はそれほど心配する必要はない。 全体として、アロー・エレクトロニクスは十分な負債を抱えており、バランスシートには現実的なリスクがあると言える。 すべてがうまくいけば、それは報われるかもしれないが、この負債のマイナス面は、恒久的な損失のリスクが大きいことである。 負債を分析する場合、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例を挙げよう： アロー・エレクトロニクスについて、注意すべき3つの警告サインを 見つけた。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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