ウェスタン・デジタル・コーポレーション（NASDAQ:WDC）の38％の価格上昇は、収益とずれている

ウエスタン・デジタル・コーポレーション（NASDAQ:WDC）の株主は、株価が先月38％上昇したことを喜んでいるに違いない。 残念なことに、先月の上昇では昨年1年間の損失はほとんど回復せず、株価は依然として33％下落している。

株価は急騰しているが、ウェスタンデジタルのPER（株価純資産倍率）1.1倍は、PERの中央値が0.9倍程度である米国のハイテク業界と比べると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。

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ウエスタンデジタルの最近の業績は?

ウエスタンデジタルは最近、他の企業よりも収益を伸ばしており、確かに良い業績を上げている。 好調な収益実績が衰えることを多くの人が予想しているため、P/Sレシオの上昇が抑えられているのかもしれない。 同社が好きなら、そうならないことを願うだろう。

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収益成長指標はP/Sについて何を語っているか？

ウエスタンデジタルのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは業界並みの業績しか期待できない企業にとっては典型的なものでしょう。

まず振り返ってみると、同社は昨年123%という目覚ましい成長を遂げた。 しかし、直近の3年間では19％の減収に耐えている。 従って、株主は中期的な収益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

アナリストの予測では、今後3年間は年率13％の減収となる。 業界では年率6.2％の成長が予測されており、これは残念な結果だ。

この点を考慮すると、ウェスタン・デジタルのP/Sが同業他社と拮抗しているのは理にかなっていないと考える。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 もしP/Sがマイナス成長見通しに沿った水準まで下落すれば、これらの株主は将来的に失望を味わうことになる可能性が高い。

ウエスタンデジタルのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

ウエスタンデジタルの株価は最近勢いがあるため、P/Sが他の業界と同水準になっている。 一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を読みすぎることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかについては、株価売上高比率から多くを読み取ることができる。

ウエスタン・デジタルのPERは、同業他社にとって突出したものではないが、減収予想からすると予想外だ。 この点を考慮すると、減収が長期にわたってポジティブなセンチメントを支えるとは考えにくいため、現在のP/Sが正当化されるとは思わない。 収益見通しを考慮すれば、P/Sは潜在的投資家が株価にプレミアムを支払っている可能性を示しているように思われる。

その他のリスクについてはどうだろう？どんな企業にもリスクはあるものだが、 ウェスタン・デジタルの3つの警告サイン （うち1つは無視できない！）を見つけたので、ぜひ知っておいてほしい。

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