ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、負債（これは通常倒産に関わるものだが）が、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ウエスタン・デジタル・コーポレーション（NASDAQ:WDC）が負債を抱えていることだ。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかということだ。
負債はいつ問題になるのか？
負債は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Western Digitalの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2024年3月時点のウェスタンデジタルの負債は77億7,000万米ドルで、1年前の70億7,000万米ドルから増加しています。 しかし、これを相殺する18億9000万米ドルの現金があり、純負債は約58億7000万米ドルとなる。
ウエスタンデジタルのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表から、ウェスタンデジタルには1年以内に返済期限が到来する40億5,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する87億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、18億9,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する18億米ドルの債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計すると、負債が91億1,000万米ドルとなる。
ウェスタンデジタルの時価総額は233億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、負債を返済する能力を注意深く見る価値はある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、ウエスタンデジタルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まります。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
ウエスタンデジタルは12ヶ月間でEBITレベルで損失を出し、売上高は120億米ドルと16％減少した。 私たちは成長を望みます。
禁忌
ウェスタン・デジタルの収益減少は濡れた毛布のように心温まるものだが、金利税引前利益（EBIT）の損失はさらに魅力に欠ける。 実際、EBITレベルでは10億米ドルの損失である。 貸借対照表上の負債と現金とを比較すると、同社が負債を抱えるのは賢明ではないように思われる。 率直に言って、バランスシートは、時間と共に改善される可能性はあるものの、マッチ・フィットには程遠いと考えている。 もう一つの警戒すべき原因は、過去12ヶ月間にフリー・キャッシュ・フローが12億米ドルのマイナスになったことである。 つまり、私たちはこの銘柄を非常にリスキーなものだと考えている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、 ウェスタン・デジタルの注意すべき兆候を2つ 挙げてみた （1つは少し気になる） 。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.