スーパーマイクロコンピュータ（SMCI）の価格はAIサーバーの成長見通しを反映しているか？
- スーパー・マイクロ・コンピュータの現在の株価が、その根本的な価値と一致しているかどうか疑問に思っているのは、あなただけではない。この記事では、まさにその点を解明する。
- 直近7日間の上昇率は3.4%、過去1ヶ月の下落率は1.8%、年初来では0.5%の小幅な上昇、過去1年間の下落率は31.6%、そして3年と5年のリターンはそれぞれ2倍以上、8倍以上と非常に大きく、株価はまちまちな時期を過ごしている。
- スーパーマイクロコンピュータに対する最近の注目は、高性能サーバーと重いワークロードを計算するためのハードウェアを供給する役割に集中している。このため、投資家がデータセンターや高度なコンピューティングに関連する企業に注目するときは常にスーパーマイクロ・コンピュータが話題の中心となっており、株価がこうしたテーマに関するセンチメントの変化に敏感である理由の一助となっている。
- Simply Wall Stの6段階評価チェックリストでは、スーパーマイクロコンピュータは6段階中5で割安と評価されている。次に、異なるバリュエーション・アプローチがこの株について何を語っているかを比較し、最後に、単一の数字を超えた価値の見方について説明します。
Super Micro Computerの過去1年間のリターン-31.6%が同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。
アプローチ1: スーパーマイクロコンピュータの割引キャッシュフロー(DCF)分析
DCF（Discounted Cash Flow）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在の価値に割り戻すことで、企業の価値を推定するものである。つまり、将来のキャッシュフローを現在の価値に割り戻すことで、企業の価値を推定するのである。
スーパーマイクロコンピュータの場合、モデルはキャッシュフロー予測に基づく2段階のフリーキャッシュフロー対株式アプローチを使用する。同社の直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約3億9,400万ドル。アナリストは、シンプリー・ウォール・ストリートがさらに先まで外挿した数年分の予測を提供しています。例えば、2029年の予想フリー・キャッシュフローは10億6,979万ドル、約10億7,000万ドルで、2026年から2035年の間はアナリストベースと外挿の両方の数字が並んでいる。
これらの予測キャッシュフローをすべて今日に戻すと、1株当たりの推定本源的価値は40.66ドルとなる。現在の株価と比較すると、このモデルによれば、株価は23.4%割安ということになる。
結果割安
当社のDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析によれば、Super Micro Computerは23.4%割安である。ウォッチリストや ポートフォリオでこの銘柄を追跡するか、さらに51銘柄の優良割安銘柄をご覧ください。
スーパーマイクロコンピュータのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。
アプローチ 2: スーパーマイクロコンピュータの株価と利益の比較
スーパーマイクロコンピュータのような収益性の高いビジネスでは、PERは、支払う金額と会社がすでに生み出している収益が直接リンクしているため、価値について考える有用な方法です。投資家は通常、より力強い成長が期待される場合やリスクが低いと見られる場合には高いPERを受け入れ、成長が控えめに見える場合やリスクが高いと感じられる場合には低いPERを受け入れる。
スーパーマイクロコンピュータの現在のPERは21.36倍。これはハイテク業界の平均PER23.08倍を下回り、同業他社グループの平均PER59.99倍を大きく下回っている。また、Simply Wall Stは、51.12倍という独自の「フェア・レシオ」を算出しています。これは、企業の収益成長プロファイル、利益率、業界、時価総額、特定のリスクなどの要因を考慮した場合に予想されるPER水準です。
このフェア・レシオは、すべてのテック企業が同じ倍率に値すると想定するのではなく、そうした事業固有の特性を調整しようとするものであるため、単純な同業他社比較やセクター比較よりも調整されている。フェア・レシオ51.12倍と現在のPER 21.36倍を比較すると、この指標では株価は過小評価されている可能性がある。
結果割安
PERは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業22社をご覧ください。
意思決定をアップグレード：スーパーマイクロコンピュータの物語を選ぼう
ナラティブとは、将来の収益、利益、マージン、フェアバリューの数字に直接リンクした、企業についてのあなたのストーリーのことです。
シンプリー・ウォールストリートでは、ナラティブはコミュニティ・ページにあり、スーパー・マイクロ・コンピュータのビジネスに対するあなたの見解、その見解に一致する財務予測、そしてその結果としてのフェア・バリューの3つを簡単に結びつけることができます。
ニュースやガイダンス、業績などの新しい情報が追加されると、プラットフォーム上のNarrativesが更新されるため、さまざまな投資家の反応を見ることができます。例えば、あるSuper Micro ComputerのNarrativeは現在、1株当たり約16.91米ドルのフェアバリューに固定されているが、別のNarrativeは1株当たり145.34米ドル付近に位置している。これらの全く異なるストーリーは、どちらも明確な仮定に基づいて構築されており、合理的な人々が同じ銘柄を見て全く異なる結論に達する方法と理由を正確に示している。
しかし、スーパーマイクロコンピュータについては、2つの代表的なスーパーマイクロコンピュータ・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：
公正価値一株当たり74.53米ドル
この公正価値に対するインプライド・ディスカウント：直近終値31.13米ドルに比べ約58
収益成長の前提50%
- 2025年の売上高230億米ドル、2026年の売上高400億米ドルという経営ガイダンスを使用し、それを2028年までに推定500億米ドルに拡大、純利益率6.64％、予想PER20倍と組み合わせる。
- NVIDIA、AMD、xAI、Intelとのパートナーシップ、クラウド、5G、ストレージなどの分野へのエクスポージャーを強調。
- SWSフェア・バリュー・ツールを用いたフェア・バリューのレンジは、3年換算で約74.70米ドル、5年換算で約126.52米ドル。
フェアバリュー一株当たり16.91米ドル
フェアバリューに対するインプライド・プレミアム：直近終値31.13米ドルに対し約84
収益成長の前提33.93%
- 地政学的緊張、サプライチェーンの混乱、顧客の集中、AIとサーバーの需要が予想と一致しない場合の過剰在庫の可能性などのリスクを強調。
- サーバー・ハードウェアのコモディティ化と競争の激化により、価格設定が圧迫され、利幅が相対的に低く抑えられ、長期的な収益の可能性が制限される可能性があると主張。
- 収益成長率を約33.93％、利益率を約5.01％、将来のPERを5.24倍、リスクを反映するため割引率を8.95％と高めに設定し、弱気なフェアバリュー16.91米ドルに後退。
これら2つのシナリオは、成長率、利益率、リスク、PERの前提が異なれば、スーパーマイクロコンピュータの価値も大きく変わってくることを示している。あなたが納得のいく数字を入れれば、あなた自身の見方はこの範囲のどこかに収まるだろう。
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評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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