デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、OSIシステムズ社（NASDAQ:OSIS）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
フリー・キャッシュフローで、あるいは魅力的な価格で資本を調達することで、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
OSIシステムズの負債とは？
過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2023年12月現在、OSIシステムズの負債は4億5,690万米ドルで、1年間で3億8,320万米ドル増加しています。 しかし、1億2,730万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約3億2,970万米ドルと少ない。
OSIシステムズのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表から、OSIシステムズには1年以内に返済期限が到来する7億400万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する2億5,560万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は1億2,730万米ドルあり、1年以内に期限の到来する債権は3億7,020万米ドル相当である。 つまり、負債合計は現金と短期債権の合計より4億5,860万米ドル多い。
OSIシステムズの時価総額は22億1,000万米ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしている兆候には、間違いなく目を光らせておきたい。
企業の収益に対する負債を評価するため、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。
OSIシステムズの純負債はEBITDAの1.7倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか6.6倍でカバーしている。 この点はさほど心配する必要はないが、利払いがやや重荷であることを示唆している。 その上、OSIシステムズは過去12ヶ月でEBITを32％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、OSIシステムズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、OSIシステムズのフリー・キャッシュ・フローはEBITの27％で、予想より少なかった。 このキャッシュフローの低さは、負債の処理を難しくしている。
当社の見解
幸いなことに、OSIシステムズのEBIT成長率は目覚ましく、有利子負債を上回っている。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換については、少し懸念がある。 前述の要素を総合すると、OSIシステムズは負債をかなり楽に処理できると思われる。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうとは言い切れない。 例を挙げよう： OSIシステムズの注意すべき兆候を1つ 発見した。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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