ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ネットスカウトシステムズ（NASDAQ:NTCT）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなければ、企業は倒産してしまう。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ネットスカウトシステムズの純負債は？
下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2023年12月末時点のネットスカウトシステムズの負債は1億米ドルで、1年前の2億米ドルから減少しています。 しかしその一方で、3億2910万米ドルの現金があり、2億2910万米ドルの純現金ポジションがある。
ネットスカウトシステムズのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表から、ネットスカウトシステムズには1年以内に返済期限が到来する3億8,230万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する3億360万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は3億2,910万米ドル、1年以内に期限が到来する債権は2億2,160万米ドル相当である。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせた額より1億3,520万米ドル多い負債を抱えていることになる。
もちろん、ネットスカウトシステムズの時価総額は14億2,000万米ドルであるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値があると考える。 ネットスカウトシステムズは、負債が目立つものの、ネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
実際、ネットスカウトシステムズの救いは負債の少なさだが、それは同社のEBITが過去12ヶ月で26％も急落しているからだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、ネットスカウトシステムズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 ネットスカウトシステムズの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとって嬉しいことに、ネットスカウトシステムズは過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。
まとめ
投資家がネットスカウトシステムズの負債を懸念するのは理解できるが、2億2910万米ドルのネットキャッシュがあるという事実には安心できる。 その上、EBITの242％をフリー・キャッシュフローに転換し、7,100万米ドルをもたらしている。 従って、ネットスカウトシステムズの負債使用には何の問題もない。 ネットスカウトシステムズは昨年、法定利益を上げていないが、EBITがプラスであることから、黒字化はそう遠くないかもしれない。同社の収益が中期的に正しい方向に向かっているかどうかは、こちらをクリックしてご確認ください。
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