投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、リテルヒューズ(NASDAQ:LFUS) も負債を活用しています。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのでしょうか？
負債が危険なのはどのような場合か？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達または独自のキャッシュフローによって容易に返済できなくなった場合のみです。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
リテルヒューズの純負債とは？
以下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されますが、2023年12月のリテルヒューズの負債は8億7,190万米ドルで、1年前の10億米ドルから減少しています。 その一方で、5億5,950万米ドルの現金があり、純負債は約3億1,250万米ドルとなっている。
リテルヒューズの負債について
最新の貸借対照表から、リテルヒューズには 1 年以内に返済期限が到来する 3 億 7,550 万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する 11 億 4,000 万米ドルの負債があることがわかる。 その一方で、5 億 5,950 万米ドルの現金と、12 カ月以内に返済期限が到来する 2 億 8,700 万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を6億6,830万米ドル上回っている。
リテルヒューズの時価総額が57億6,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討する。
純負債が EBITDA のわずか 0.61 倍であることから、リテルヒューズはかなり保守的な企業であると言えます。 また、利子カバー率は 9.5 倍と、十分な水準を超えています。 実際、リテルヒューズの救いは負債水準の低さである。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、リテルヒューズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まります。 専門家の見解を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
最後に、事業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要です。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、リテルヒューズはEBITの74%に相当するフリーキャッシュフローを記録しました。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
我々の見解
リテルヒューズの EBIT 成長率を考慮すると、リテルヒューズの経営は容易ではありません。 特に、EBIT からフリーキャッシュフローへの転換には目を見張るものがあります。 このようなさまざまなデータを考慮すると、リテルヒューズは負債レベルを管理するのに適した立場にあると考えます。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めします。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いありません。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 私 たちは リテルヒューズについて 、 1つの警告サインを確認して おり、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.