F5,Inc .（NASDAQ:FFIV）の株価収益率（または「PER」）19.6倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下がごく一般的である米国の市場と比較すると、今は売りのように見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
F5は確かに最近良い業績を上げており、他の多くの企業が業績を後退させている中、収益成長率はプラスだ。 PERが高いのは、投資家がF5が今後も市場の逆風を乗り越えていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
F5の成長トレンドは？
PERを正当化するためには、F5は市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を55%という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計87％成長させることができたということでもある。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって見事なものであったと言える。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率17％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では毎年11％ずつしか伸びないと予想されており、魅力に欠けるのは明らかだ。
この情報を見れば、F5が市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 ほとんどの投資家は、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
最終結論
株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。
予想通り、F5のアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが判明した。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと見ている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
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