アップル社(NASDAQ:AAPL)の株主還元へのリスクはこの価格で上昇する

株価収益率（または「PER」）26倍のアップル社（NASDAQ:AAPL）は、米国の全企業の半数近くがPER17倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気シグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

他の多くの企業の業績が落ち込んでいるのに比べ、アップルはプラス圏で業績を伸ばしており、このところかなり好調だ。 多くの人々が、同社が市場の逆境に抗い続けることを期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値で買っていることになる。

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成長指標は高PERについて何を語っているのか？

PERを正当化するためには、アップルは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は9.0%の利益を上げた。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、3年前と比べ合計で76％上昇した。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率8.4％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％の成長予測に近い。

この情報により、アップルが市場と比較して高いPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

アップルのPERから何を学ぶか？

株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

アップルのアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 予測される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、今現在、私たちは相対的に高い株価に違和感を覚えている。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

とはいえ、我々の投資分析では、 アップルは2つの警告サインを示して いる。

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