アップルのAI拡張は2025年の現在の評価を支えるに十分か？

• アップルがこの水準でも買う価値があるのか、それとも上昇のほとんどはすでに織り込み済みなのか、疑問に思っているのはあなただけではない。あなたは一人ではない。この記事では、現在の株価が実際に何を意味しているのかを解説する。
• アップルは年初来で14.1％上昇し、昨年は12.7％上昇した。先週は基本的に0.2%の下落で横ばい、過去1ヶ月は1.8%の小幅な上昇で、3年リターンは110.0%、5年リターンは125.7%と、長期的なコンパウンダーの領域にしっかりと留まっている。
• 最近のヘッドラインでは、アップルがエコシステム全体でAI機能をさらに拡大し、オンデバイス・インテリジェンスへの投資を強化する一方、アプリストアの慣行や競争規則をめぐる米国と欧州の継続的な規制当局の監視をかいくぐることに焦点が当てられている。この2つの力、すなわちイノベーションの楽観主義と規制リスクは、株価が高値を更新しながらも、興奮と警戒の間でセンチメントが揺れ動き、時折乱高下する理由を説明するのに役立つ。
• 我々のチェックでは、アップルの割安度は6点満点中わずか1点であり、市場がこの銘柄をまだ眠らせていないことを示唆している。次に、割引キャッシュフローや倍率のような一般的なバリュエーション・ツールについて説明し、最後にアップルの本当の価値についてより総合的に考える方法を紹介する。

アップルのバリュエーション・チェックはわずか1/6。その他にどのような赤信号があるかは、評価の内訳をご覧ください。

アプローチ1：アップルDCF分析

DCF（ディスカウント・キャッシュフロー）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを必要収益率を用いて現在に割り戻すことで、企業の価値を推定する。アップルの場合、キャッシュフロー予測に基づいて構築された2段階のフリーキャッシュフロー対株式モデルを使用します。

アップルは現在、約1,000億ドルのフリーキャッシュフローを生み出している。アナリストやSimply Wall Stの推定では、これは2030年までに約1,868億ドルに増加すると見られています。2026年から2035年にかけての年間フリー・キャッシュ・フロー予測は、約1,277億ドルから2,295億ドルに及ぶ。各年は、リスクと貨幣の時間的価値を反映するため、ドル建てで今日まで割り引かれる。

これらの割引キャッシュフローを合計すると、1株当たり約224.06ドルの本源的価値が推定される。これは現在の株価を約24.2％上回っている。これは、市場価格がキャッシュフロー計算の裏付けを大きく上回っており、楽観的な見方が織り込まれていることを意味する。

結果割安

DCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析によると、アップルは24.2%割高である。907の割安銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成してより良いバリューの機会を見つけましょう。

アップルのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2: アップル価格対収益

アップルのような一貫して収益性の高い巨大企業にとって、株価収益率は、投資家が現在支払っている金額と事業が既に生み出している収益力とを結びつける有用なレンズです。一般的に、より速く、より確実な成長、より低い知覚リスクは、より高い通常のPEレシオを正当化し、より遅い、または不確実な成長は、より低い倍率で取引されるべきである。

アップルは現在、約36.7倍の利益で取引されている。これは広範なハイテク業界平均の約22.7倍を大きく上回り、同業他社グループの約33.3倍と比べても割高である。これは、投資家がアップルの規模、ブランド、エコシステムに対して対価を支払っていることを示唆している。Simply Wall Stのフェア・レシオ・フレームワークは、アップル固有の成長プロファイル、マージン、業界、リスクを考慮した上で、どの程度の倍率が妥当かを推計し、約38.3倍のフェアPEを算出した。この企業別フェア・レシオは、収益性、規模、リスクなどの要因を調整するため、単純な同業他社やセクター比較よりも有益です。

現在の倍率36.7倍はフェア・レシオ38.3倍をわずかに下回っているため、アップルは好調な業績が続いた後でも、この指標ではやや割安と判断される。

結果割安でない

PEレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1448社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：アップルの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があることを述べました。そこで、あなたの企業に対する見方を、あなたの仮定を数字に結びつける構造化されたストーリーに変える簡単な方法であるナラティブをご紹介しましょう。Simply Wall StのNarrativeでは、アップルのビジネスがどのように発展していくとあなたが考えているかを説明し、そのストーリーを収益、利益、マージンの財務予測にリンクさせ、最後にフェアバリューの見積もりにリンクさせることができます。これらのストーリーは、何百万人もの投資家に利用されているコミュニティページに掲載されており、評価の専門家でなくても簡単に作成または検討することができます。一度ナラティブを作成すれば、そのフェアバリューとアップルの現在の株価を素早く比較し、自分の見解との整合性を確認することができ、プラットフォームは新しいニュース、業績、予測が入ってくると、それらのナラティブを自動的に更新します。例えば、このプラットフォームのアップル・シナリオの中には、フェアバリューを1株当たり177ドル近辺と見ているものもあれば、282ドル近辺と見ているものもある。

アップルについては、2つの代表的なアップル・シナリオのプレビューをご覧ください：

アップルの強気ケース

公正価値：一株当たり281.75ドル

過小評価のインプライド：-1.2

収益成長率の前提7.02%

• アップルの新興市場におけるインストールベース の拡大と、急成長し利益率の高いサービスエコシス テムが、より安定した収益と利益率拡大の主要な推進力 となると予想。
• AIを活用した機能、新カテゴリーのデバイス、ウェアラブル、サプライチェーンの最適化により、差別化、新たな収益源、収益性の回復を見込む。
• 関税、規制、競争リスクを認識しつつも、製品のモメンタムとエコシステムの厚みは、現在の市場価格をわずかに上回る公正価値を正当化すると結論付けている。

アップル・ベアケース

公正価値：1株当たり177.34ドル

インプライド・オーバーバリュエーション56.9%

収益成長率の前提14.68%

• アップルの高いPE倍率は、成熟しつつある製品ポートフォリオとiPhone主導の成長鈍化によって支えられていないと主張。
• コスト上昇、サプライチェーンの課題、主要市場の飽和、需要と生産における中国への依存度の高さによる利益率の圧迫を強調。
• 現金の投入、技術革新のペース、競争力では今日の評価水準を正当化できず、市場は過度に楽観的だと考えている。

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