タイラー・テクノロジーズ（NYSE:TYL）は負債をかなり賢く使っているようだ

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なことは、タイラー・テクノロジーズ・インク（NYSE:TYL）は負債を抱えているということだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は極めて優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

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タイラー・テクノロジーズの純負債とは?

下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2023年12月末時点のタイラー・テクノロジーズの負債は6億4,600万米ドルで、1年前の9億8,740万米ドルから減少しています。 しかし、1億7,590万米ドルの現金もあるため、純負債は4億7,010万米ドルである。

タイラー・テクノロジーズの負債

最新の貸借対照表データを拡大すると、タイラー・テクノロジーズは12ヶ月以内に1.00億米ドルの負債、それ以降に7.375億米ドルの負債を抱えることがわかる。 一方、現金は1億7,590万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は6億1,970万米ドル相当である。 つまり、現金と1年以内の債権を合計した額より9億4,310万米ドル多い負債がある。

タイラー・テクノロジーズの時価総額が177億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用している。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を考慮する。

タイラー・テクノロジーズの純負債はEBITDAのわずか1.5倍である。 また、EBITはなんと10.8倍で支払利息をカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 幸いなことに、タイラー・テクノロジーズは昨年、EBITを2.2％成長させた。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、タイラーテクノロジーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、タイラー・テクノロジーはEBITよりフリー・キャッシュ・フローの方が多かった。 このような強力なキャッシュ転換は、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

タイラー・テクノロジーズのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、金利カバー率も心強い。 大局的に見れば、タイラー・テクノロジーズの負債の使い方は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 タイラー・テクノロジーズの注意すべき兆候を1つ 挙げてみた。

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