スノーフレーク（SNOW）の最近の株価下落を再評価する時か？

• スノーフレークが現在の水準で面白く見え始めているかどうか疑問に思う場合、重要なのは現在の株価がその基礎的価値とどのように並ぶかである。
• 株価の最終終値は141.00米ドルで、7日間のリターンは0.5％、30日間のリターンは7.9％の下落、1年間のリターンはそれぞれ34.9％と15.9％の下落である。これは当然、多くの投資家にとってバリュエーションが最重要課題となる。
• 最近の市場では、スノーフレークがデータ、クラウド・インフラ、大規模AIの採用といった幅広いテーマにどのように適合するかに注目が集まっている。これらのテーマは、投資家が高成長ソフトウェア企業に支払う対価を再評価する中で、スノーフレークにスポットライトを当て続けている。
• シンプリー・ウォール・セントの6段階評価フレームワークでは、スノーフレークは現在6点満点中3点となっている。この記事の続きでは、この点数の背景にあるさまざまな評価方法を紹介し、最後にこの銘柄の価値について考えるより完全な方法を紹介する。

スノーフレークの過去1年間のリターン-15.9％が同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ1：Snowflakeの割引キャッシュフロー（DCF）分析

DCF（Discounted Cash Flow）モデルは、企業の将来のキャッシュフローを予測し、それを現在のドルに割り戻して、そのビジネスが今どの程度の価値があるかを推定します。

スノーフレークの場合、DCFは、米ドル建ての予測フリー・キャッシュ・フローに基づき、2段階のフリー・キャッシュ・フロー対株式アプローチを使用している。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約11億ドルである。アナリストのインプットとシンプリー・ウォール・ストリート（Simply Wall St）の外挿により、2031年までのフリー・キャッシュフローは46億ドル、さらに2035年までのフリー・キャッシュフローが予測される。これらの各将来キャッシュフローは、リスクと貨幣の時間的価値を考慮し、必要収益率を用いて今日まで割り引かれる。

これに基づき、モデルは1株当たり236.97ドル（直近の株価は141.00ドル）の本源的価値を推定した。40.5％という暗黙のディスカウントは、株価がこのキャッシュフロー・ベースの推定価値を下回って取引されていることを示唆している。

結果割引きなし

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析は、スノーフレークが40.5%過小評価されていることを示唆している。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、さらに51銘柄の優良割安株をご覧ください。

スノーフレークの公正価値の算出方法の詳細については、会社レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ2：スノーフレークの価格対売上高

P/Sレシオは、投資や会計の選択によって変動する可能性のある利益ではなく、投資家が売上高1ドルに対して支払う金額を比較するものであるため、まだ収益を重視していない企業にとって、バリュエーションを考える上で有用な方法となることが多い。

一般に、成長性が高くリスクが低いとP/S倍率は高くなり、成長が鈍化したりリスクが高まったりするとP/S倍率は低くなる、あるいは緩やかになる傾向がある。そのため、単にヘッドライン比率を見るだけでは、その全貌を語ることはほとんどない。

Snowflakeは現在10.39倍のP/Sレシオで取引されている。これは、IT業界平均のP/S 1.74倍を大きく上回り、同業他社平均の18.27倍を下回っている。Simply Wall Stのフェア・レシオ・フレームワークでは、成長プロファイル、利益率、業界、時価総額、リスク特性などの要因に基づいて、スノーフレークのP/Sを10.14倍と見積もっています。

このフェア・レシオ・アプローチは、すべてのソフトウェアやIT企業が同様の倍率で取引されるべきであると仮定するのではなく、企業固有のファンダメンタルズを調整するため、単純な同業他社比較や業界比較よりも進んでいます。実際の10.39倍と比較すると、フェア・レシオ10.14倍は、 雪印がP/Sベースでやや割高であることを示唆している。

結果割高

P/Sレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当の機会が別のところにあるとしたらどうだろうか？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めよう。創業者主導のトップ企業18社をご覧ください。

意思決定のアップグレードスノーフレーク・ナラティブを選ぶ

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブは、画面に表示される数字にSnowflakeに関する明確なストーリーを付加することで、そのアイデアを実現します。例えば、あなた自身の公正価値の見解や、収益、利益、マージンが時間とともにどのように変化するかなどです。

ナラティブは、ビジネスストーリー、財務予測、暗黙の公正価値という3つの事柄を結びつけるものです。比率を単独で見るのではなく、あなたの仮定が、あなたが考える株式の価値とどのようにつながっているかを見ることができます。

シンプリー・ウォールストリートでは、ナラティブはコミュニティ・ページの中にあり、簡単に使えるように設計されています。仮定を選択または調整すると、プラットフォームがバックグラウンドで計算を実行し、現在の株価と比較できるフェアバリューを表示します。

これらのシナリオは、決算やAI製品に関するニュース、アナリストの最新情報など、新しい情報が入ると自動的に更新されるため、フェアバリューの範囲は陳腐化することなく、ストーリーに沿って移動する。

例えば、スノーフレークの場合、コミュニティ・ページに掲載されている1つのナラティブは、現在25.53米ドル前後のフェアバリューを指していますが、別のナラティブは336.74米ドルに近い値を示しています。これは、異なる投資家が同じ会社を見て、AIの導入、競争、収益性について異なる仮定を適用し、株式の価値について非常に異なる、しかし明確に説明された見解を持つことができることを示しています。

しかし、スノーフレークについては、2つの代表的なスノーフレーク・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけます：

スノーフレーク・ブル・ケース

このシナリオにおける公正価値一株当たり236.61米ドル

直近終値US$141.00に対するインプライド・ディスカウント：フェアバリューを約40%下回る

想定収益成長率：年率24.55

• このシナリオのアナリストは、AIのユースケースと継続的なクラウドデータ移行が、将来的な収益の向上と顧客拡大を長期的にサポートすると予想している。
• このストーリーは、製品開発、データ共有、顧客により多くのプラットフォームを使ってもらい、マージンをサポートするための機能セットの拡大に依存している。
• この見方では、競争、AIによる混乱、コスト増、将来の収益性を現在のアナリストの目標株価に合わせる必要性など、重大なリスクも指摘されている。

スノーフレーク・ベアケース

このシナリオにおける公正価値1株当たり78.83米ドル

直近終値141.00米ドルに対するインプライド・プレミアム：このフェアバリューを約44%上回る

想定収益成長率：年率25

• このシナリオでは、スノーフレークが混雑したクラウドデータおよびAI市場で事業を展開しており、データブリックスなどの競合他社が同様のワークロードに力を入れていることを強調している。
• 報告されている収益と契約済みバックログが好調である一方、赤字が続いていること、株式ベースの報酬が高いこと、成長を長期的なキャッシュ創出につなげる必要があることを指摘している。
• 著者は、スノーフレークを、AIとクラウドデータのトレンドがビジネスをサポートする可能性があるが、競争、評価、収益のボラティリティが引き続き重要なウォッチポイントとなる、リスクの高い成長エクスポージャーの一つと位置づけている。

これらの見解が、前提条件や詳細な予測を含め、どのように構築されたかを一から知りたい場合は、スノーフレークの各論を一読し、ビジネスに対する自身の予想と比較する価値がある。

これらの結果が長期的な成長、リスク、バリュエーションとどのように結びついているかを見るには、Simply Wall Stでスノーフレークのコミュニティ・ナラティブをすべてチェックしてください。

スノーフレークのストーリーにはまだ続きがあると思いますか？コミュニティで他の人の意見を見ましょう！

Simply Wall Stによるこの記事は一般的な内容です。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測のみに基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。