最近の株価引き下げ後のスノーフレーク（SNOW）の再評価

スノーフレークに新たな資金を投入する前に、単純な質問をするのに役立つ：現在の株価は、あなたが考えている成長ストーリーに十分な価値を与えているだろうか？

1年リターンは6.1%、3年リターンは23.1%であるのに対し、5年間の下落率は28.5%となっている。

最近の報道では、クラウドデータプラットフォームにおけるスノーフレークのポジションと、大規模データワークロードの話題でスノーフレークをしっかりと捉えているパートナーシップに焦点が当てられている。これは、投資家がスノーフレークの長期的なポテンシャルをどのように考えるかの一助となる。同時に、競合やより広範なソフトウェア・セクターに関するコメントは、最近の株価変動に背景を加え、この種の成長エクスポージャーの妥当な価格を構成するものについての疑問を提起している。

現在、スノーフレークのバリュー・スコアは、Simply Wall Stのバリュエーション・チェックで6点満点中3点となっている。この記事の残りは、異なるバリュエーション方法がこの銘柄について示唆していることを分解し、最後にバリューについて考えるより完全な方法を指摘する。

Snowflakeは昨年6.1％のリターンを達成しました。これが他のIT業界と比較してどうなのか見てみよう。

アプローチ1：スノーフレークの割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー・モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを必要な収益率で今日まで割り引くことで、事業の現在の価値を推定します。

スノーフレークについては、Simply Wall Stは、キャッシュフロー予測に基づく2段階のフリーキャッシュフロー対株式モデルを使用しています。最新の12ヶ月フリーキャッシュフローは約11億ドルである。シンプリー・ウォールStによるアナリストの推定とその後の外挿は、2031年までに46億ドルのフリー・キャッシュフローを示し、その間の詳細な年次予測は、名目ベースで2026年の約11.4億ドルから2035年の78.3億ドルまでステップアップする。

これらの予測キャッシュフローを今日まで割り引くと、1株当たり237.50ドルの本源的価値が推定される。このモデルに基づくと、株価は現在の株価より29.3%割安となり、この予測が長期的に維持されるなら、意味のあるバリュエーション・ギャップを示唆する。

結果割安

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析では、Snowflakeは29.3%過小評価されている。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、さらに52銘柄の優良割安株をご覧ください。

スノーフレークの公正価値算出方法の詳細については、会社レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ2：スノーフレークの価格対売上高

投資家が会計上の利益よりも売上高に注目している企業にとって、P/Sレシオは売上高1ドルに対していくら支払っているかを判断するのに有効な方法です。成長期待値が高く、リスク認知度が低いほど、投資家は高いP/S倍率を喜んで支払うことが多い。対照的に、成長が鈍化したりリスクが高くなると、より低く保守的な水準が正当化される傾向がある。

スノーフレークは現在12.28倍のPERで取引されている。これは、IT業界平均のP/S 1.72倍を大きく上回り、同業他社平均の16.25倍を下回っている。スノーフレークのフェア・レシオは10.18倍で、これは利益成長、利益率、業界、時価総額、企業固有のリスクなどの要因を考慮した上で、妥当なP/Sがいくらになるかを独自に推定したものです。

このフェア・レシオは、同業他社や業界と単純に比較するよりも、スノーフレーク独自のプロフィールを調整するため、どの企業も同じような水準で取引されるはずだと仮定するよりも、より調整されている。フェア・レシオの10.18倍と実際の12.28倍を比較すると、このフレームワークが妥当と考える水準よりも割高な株価が設定されていることがわかる。

結果割高

P/Sレシオは一つの物語を語るが、本当の機会が別のところにあるとしたらどうだろう？経営者ではなく、レガシー（遺産）への投資を始めよう。創業者主導のトップ企業20社をご覧ください。

意思決定のアップグレードスノーフレーク・ナラティブを選ぶ

先程、バリュエーションを理解するためのより良い方法があると述べましたが、Simply Wall Stでは、ナラティブを通じて、Snowflakeのストーリーを選び、それを将来の収益、利益、マージン、公正価値についての明確な仮定と結びつけ、その公正価値と今日の価格との比較を見ることができます。これらはすべて、コミュニティ・ページにある簡単なツールで利用可能で、新しいニュースや業績が発表されると自動的に更新される。例えば、より高い成長率と利益率に基づいてフェアバリューを341.03米ドル近辺に設定したスノーフレーク・ナラティブと、より慎重な仮定に基づいてフェアバリューを25.53米ドル近辺に設定したスノーフレーク・ナラティブをご覧いただき、どちらのストーリーがご自身の見解に最も合致するかをご判断ください。

しかし、スノーフレークについては、2つの代表的なスノーフレーク・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけます：

Simply Wall Stでは、各ナラティブが成長性、収益性、評価の仮定を1つの明確なストーリーにまとめ、そのストーリーと現在の株価を比較します。これにより、スノーフレークのどのバージョンがあなたの期待とリスク許容度に最もマッチするかを決定することができます。

以下は、現在の強気シナリオと弱気シナリオを並べたものである。

スノーフレーク強気ケース

公正価値282.90米ドル

直近終値168.02米ドルに対する割安度：約41

収益成長率：年率23.79%を想定。

• AIとクラウドのモダナイゼーションに対する企業の関心の高まりが、スノーフレークのプラットフォームの主要なサポートであり、ワークロードがオンプレミスからクラウドデータプラットフォームに移行するのに伴い、長いランウェイを持つと見ている。
• スノーフレークインテリジェンス、Cortex AI SQL、Postgresサポートなどの製品展開、データ共有、マーケットプレイス利用が、より強固な顧客と平均支出額増加の原動力であると強調。
• 経営規律の改善とスケール効果により、現在の株価とアナリストのコンセンサス・ターゲットの両方を上回るフェアバリューを設定し、長期的な利益率の向上を目指す。

スノーフレーク・ベアケース

フェアバリュー78.83米ドル

直近終値168.02米ドルに対するインプライド・オーバーバリュエーション：約113%。

収益成長前提：年率25.00%。

• 堅調な収益成長と健全なキャッシュ創出があっても、継続的な四半期損失と多額の株式ベースの報酬により、現在の株価は収益で正当化することが困難であると指摘。
• Databricksやハイパースケーラーとの競争、AI提供やObserveのような買収がどれだけ早く利益に貢献できるかという疑問も強調。
• 株価が高い場合、投資家は実行とAIへの期待に対して大きなプレミアムを支払うことになり、失望する余地はあまり残されていない可能性があると主張する。

これら2つのNarrativeは、AIとクラウド移行に対する楽観的な見方から、評価に焦点を当てた懐疑的な見方まで、スノーフレイクに関する現在の見解の幅を括るものである。今、最も有益なステップは、成長、マージン、競争圧力に対するあなた自身の期待をこれらのフレームワークと照らし合わせ、そのスペクトルのどこに位置するかを確認することである。

各予測の背後にある詳細な仮定、コミュニティによるコメント、新たな業績やニュースの後の更新を含む、両方のナラティブの全文を見るには、Snowflakeで現在利用可能なナラティブの範囲をチェックし、何らかの決定を下す前に、自分の論文とのクロスチェックとして使用してください。

スノーフレークのストーリーにはまだ続きがあると思いますか？私たちのコミュニティで、他の人々の意見をご覧ください！

Simply Wall Stのこの記事は一般的な内容です。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測のみに基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

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