スノーフレーク（NYSE:SNOW）は危険な投資か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 スノーフレーク・インク（NYSE:SNOW）が事業において負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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スノーフレークの負債は？

下記の通り、2024年10月末現在、スノーフレークの負債は22.7億米ドルで、1年前のゼロから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、それを相殺する41.6億米ドルの現金もあり、18.9億米ドルのネットキャッシュがあることになる。

スノーフレークのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表から、スノーフレークには1年以内に返済期限が到来する26億5,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する26億2,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するように、同社には41億6,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する6億1,890万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を4億9,200万米ドル上回っている。

スノーフレークの規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 そのため、564億米ドルの同社が現金不足に陥っている可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 負債が多いにもかかわらず、雪印メグミルクはネットキャッシュを誇っている！ 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、スノーフレークが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

スノーフレークの12ヵ月間の売上高は34億米ドルで、30％の増益となった。 運が良ければ、同社は黒字に成長できるだろう。

スノーフレークのリスクは？

スノーフレークはEBIT（金利・税引前利益）レベルでは赤字だが、実際には7億9,300万米ドルのプラスのフリーキャッシュフローを生み出している。 つまり、赤字ではあるが、ネットキャッシュを考慮すれば、短期的なバランスシートのリスクはそれほど大きくないようだ。 スノーフレークの株主にとって良いニュースは、収益成長が力強く、必要であれば資本調達が容易になることだ。 しかし、だからといって株価がリスキーだという我々の意見が変わるわけではない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、私たちは雪印メグミルクに2つの警告サインを発見した（1つは深刻な可能性がある！）。

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