米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が16倍を下回っているとき、ドルビーラボラトリーズ（NYSE:DLB）はPER39.4倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
ドルビーラボラトリーズは最近、他の多くの企業が業績を後退させている中、業績がプラスに伸びており、確かに良い仕事をしている。 多くの人が、同社が市場の逆境に逆らい続けることを期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。
成長は高PERに見合うか？
ドルビーラボラトリーズのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を5.9％成長させた。 しかし、直近の3年間ではEPSが38％減少しており、これでは十分とは言えない。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。
将来に目を移すと、同社を担当する4人のアナリストの予測では、今後3年間の収益は年率17％成長するはずである。 市場が年率11％しか成長しないと予測される中、同社はより強力な業績が期待できる。
これを考慮すれば、ドルビーラボラトリーズのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
重要なポイント
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
予想通り、ドルビーラボラトリーズのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 現段階では、投資家は業績悪化の可能性がPERを引き下げるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 ドルビーラボラトリーズの注意すべき兆候を1つ 挙げてみた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.