セールスフォース(NYSE:CRM)のビジネスとしての強さを反映した堅調な業績

先日、セールスフォース・インク（NYSE:CRM）が発表した堅調な業績に、投資家は圧倒された。 我々は、いくつかの分析を行い、利益の数字の下にいくつかの慰めの要因を発見した。

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セールスフォースの収益にズームイン

企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー (FCF) に変換しているかを測定するために使用される重要な財務比率の 1 つに、発生比率があります。発生率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の平均営業資産で割ったものです。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いということは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年7月までの1年間で、セールスフォースの発生比率は-0.11だった。 これは、同社のフリー・キャッシュ・フローが法定利益をかなり上回っていることを示している。 実際、過去12ヶ月のフリー・キャッシュ・フローは、利益56.3億米ドルを大きく上回る110億米ドルを計上した。 セールスフォースのフリー・キャッシュ・フローが昨年改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

しかし、アナリストが将来の収益性についてどのように予測しているのか気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を表したインタラクティブなグラフを見ることができる。

セールスフォースの収益性についての見解

上述したように、セールスフォースのフリーキャッシュフローは、利益に対して完全に満足のいくものである。 この観察に基づき、セールスフォースの法定利益は、実際には潜在的な収益を過小評価している可能性が高いと考えます！ それよりも、EPSが力強く成長しているのは喜ばしいことだ。 結局のところ、同社を正しく理解するには、上記の要因以外も考慮することが不可欠だ。 それを踏まえて、この会社についてもっと分析したいのであれば、リスクについて知っておくことが肝要だ。 どの企業にもリスクはありますが、今回はセールスフォースについて知っておくべき1つの警告サインをご紹介します。

本ノートでは、セールスフォースの利益の本質に光を当てる 1 つの要因のみを取り上げました。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんあります。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいます。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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