投資家の楽観論が蔓延するセールスフォース・インク（NYSE:CRM）だが、成長は乏しい

売上高株価収益率 (P/S) が 7.6 倍のセールスフォース(NYSE:CRM) は、完全に避けるべき銘柄だと思われるかもしれません。米国のソフトウェア企業の半数近くが P/S レシオ 4.3 倍以下であり、P/S が 1.6 倍を下回ることさえ珍しいことではないからです。 しかし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。

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セールスフォースの P/S は株主にとって何を意味するのか?

最近のセールスフォースの売上高は、他社に比べて伸び悩んでおり、あまり良いとは言えません。 P/Sレシオが高いのは、この収益不振が顕著に改善すると投資家が考えているためである可能性があります。 しかし、そうでない場合、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。

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セールスフォースに十分な収益成長が見込まれるか？

セールスフォースのような P/S レシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をはるかに上回る必要があるという前提があります。

昨年度の収益成長率を検証してみると、同社は11％の価値ある増加を記録している。 これは、過去3年間の合計で64％の増収を見た前の優れた期間に裏打ちされたものである。 従って、最近の収益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率10％の成長が見込まれる。 業界では年率15％の成長が予測されているため、同社は減収となる。

このような情報から、セールスフォースが業界より高いP/Sで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

セールスフォースのP/Sから何を学ぶか？

一般的に、私たちは売上高株価比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどのように考えているかを確認することに限定することを好みます。

アナリストは、セールスフォースの収益成長率が業界よりも低いと予想していますが、このことはP/Sには全く影響していないようです。 収益見通しが低調な場合、株価が下落し、P/Sが低下するリスクはより大きいと思われる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

投資リスクは常に存在する。 セールスフォースには2つの警告サインがあり、これらを理解することが投資プロセスの一部となるはずです。

これらのリスクによってセールスフォースに対するご意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良銘柄リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのかをご確認ください。

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