セールスフォース(CRM)は1年間で37％の株価下落の後、価値を提供しているか？

ヘッドラインを越えて、多くの投資家がセールスフォースについて真に問うているのは、現在の株価が公正な価値を提供しているのか、それとも潜在的なミスプライスの機会なのか、という一点だ。

先週、株価は1.1%上昇したが、過去1ヵ月では1.5%下落し、年初来では29.2%下落、1年では37.1%下落している。

最近の報道では、大手ソフトウェア企業としてのセールスフォースに焦点が当てられ、株価の反落によって、投資家がその成長プロファイルに対して現在支払っている金額への関心がどのように高まっているかが注目されている。この文脈は、何がすでに株価に織り込まれているのか、そして何がまだ市場で議論されているのかを考える上で重要である。

Simply Wall Stの6段階評価チェックリストでは、セールスフォースは現在、6つのチェックのうち5つで割安とスクリーニングされ5点となっている。このスコアが維持されるかどうかを評価するため、この銘柄に適用されるいくつかの一般的な評価方法をご覧いただき、最後に価値についてより完全な考え方をご覧いただきます。

セールスフォースの過去1年間のリターンが-37.1%と同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ 1: セールスフォースの割引キャッシュフロー (DCF) 分析

割引キャッシュフローモデルは、企業の将来キャッシュフローを予測し、それを現在の価値に割り戻すことで、株式の価値を推定します。セールスフォースの場合、ここで使用されるモデルは、収益ではなくキャッシュフロー予測に基づく2段階のフリーキャッシュフロー対株式アプローチです。

セールスフォースの直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約143億ドルです。2031年のフリー・キャッシュフローは198億ドルと予測され、2026年の約141億ドルから2035年の199億ドルまでの一連の10年間の予測はすべてドル建てです。これらの予測キャッシュフローを割り戻し、合計することで、現在の株式価値を推定する。

これに基づき、DCFモデルは1株当たり347.71ドルの推定本源的価値に到達する。現在の株価と比較すると、この特定の仮定と予測によれば、株価は48.4％過小評価されていることになる。

結果割安

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析では、セールスフォースは48.4%過小評価されている。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、さらに51銘柄の優良割安株をご覧ください。

セールスフォースの公正価値の算出方法の詳細については、会社レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ 2: セールスフォースの株価と利益の比較

収益性の高い企業にとって、PER は有用な指標となります。成長が期待され、リスクが低ければ、通常PERは高くなり、成長が鈍化したり、リスクが高ければ、低倍率が妥当と判断されることが多い。

セールスフォースは現在、PER19.69倍で取引されている。これは、ソフトウェア業界の平均PER 27.84倍、同業他社グループの平均PER 51.97倍を下回っている。表面的には、これは多くの類似ソフトウェア銘柄よりも低いバリュエーションを示している。

セールスフォースのフェア・レシオは32.40倍。これは、利益成長、利益率、業界、時価総額、企業固有のリスクなどの要因を考慮した場合のPERを独自に推定したものです。広範な業界平均や同業他社平均と比 較するのではなく、こうしたファンダメンタルズを調整するため、この種の収益プロ ファイルに対して投資家が通常支払う可能性のある金額について、よ りカスタマイズされた見解を提供することができます。フェア・レシオは32.40倍、実際のPERは19.69倍で、セールスフォースは現在このフェア倍率を下回る水準で取引されている。

結果割安

PERは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？経営者ではなく、レガシー（遺産）への投資を始めよう。創業者主導のトップ企業18社をご覧ください。

意思決定のアップグレードセールスフォースの物語を選ぶ

先に、バリュエーションについてより良い考え方があることを述べました。これは、Salesforce のビジネスに対するあなたの見方を、一連の収益、利益、マージン予想に結びつけ、公正価値に結びつけるものです。

実際には、ナラティブは数字の背後にあるストーリーです。PERやDCFを見るだけでなく、セールスフォースのCRM、データクラウド、Agentforce製品、顧客構成、リスク、機会が将来の財務や公正価値の範囲にどのように反映されると考えるかを明示します。

このフェアバリューと現在の株価を比較することで、株価が魅力的に見えるタイミングや、株価が伸び悩んでいるタイミングを評価することができます。ナラティブは、業績、ガイダンスの変更、大型案件、買収、規制の更新など、新しいデータポイントが到着すると更新されるため、状況が変化した瞬間に見解が陳腐化することはありません。

セールスフォースの場合、ある投資家は、売上高約529億米ドル、利益98億米ドル、PER21.2倍を想定した、より慎重なコミュニティ・シナリオに沿うかもしれない。別の投資家は、売上高約 589 億米ドル、利益約 116 億米ドル、PER 35.3 倍を想定する楽観的な見方に傾くかもしれない。このようなスプレッドを並べて見ることで、自分の見方がスペクトラムのどこに当てはまるのか、明確な枠組みが見えてくる。

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