米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）18倍を下回っている中、セールスフォース・インク（NYSE:CRM）はPER43.3倍であり、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
最近のセールスフォースは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず、業績が上昇している。 多くの人が、同社が市場の逆風に逆らい続けることを期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値で買っていることになる。
セールスフォースの成長トレンドは?
PER を正当化するためには、セールスフォースは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要があります。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は262%という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で131％という素晴らしい伸びを示している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率14％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％成長を大幅に上回る。
これを考慮すれば、セールスフォースのPERが他社を上回っているのも理解できる。 ほとんどの投資家は、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
セールスフォースのPERの結論
株価収益率（PER）は、特定の業界においては価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。
予想通り、セールスフォースのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが明らかになった。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.