今年の株価27％下落の後、セールスフォース（CRM）にチャンスはあるか？

• セールスフォースは1株あたり約185米ドルで取引されており、この記事では、現在の価格が価値を提供するものなのか、それとも単にボラティリティを高めるものなのかを判断できるよう、主要な数字について説明する。
• 先月、株価は8.5%下落し、年初来では27.0%、過去1年間では23.7%下落した。これは、市場のセールスフォースの可能性とリスクに対する見方を変えた可能性がある。
• 最近の報道では、企業のワークフローの中心的存在であり続ける大手ソフトウェア企業としてのセールスフォースに焦点が当てられており、株価が低迷している理由を考える上でその背景は重要である。多くの投資家にとって今問われているのは、現在のセンチメントが株価を好機に近づけているのか、それとも単に期待の再評価を反映しているだけなのか、ということだ。
• Simply Wall Stのバリュエーション・チェックでは、セールスフォースのバリュエーション・スコアは6点満点中5点。記事の後半では、市場が見逃している可能性のあるものについて考えるための追加的な方法について紹介する。

セールスフォースの過去1年間のリターンが-23.7%であり、同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ 1: セールスフォースの割引キャッシュフロー (DCF) 分析

DCF (Discounted Cash Flow) モデルでは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在に割り引いて、現在の事業価値を推定します。会計上の利益よりも、株主のために生み出されるキャッシュに焦点を当てます。

セールスフォースの場合、使用されるモデルは、キャッシュフロー予測に基づいて構築された2段階のフリーキャッシュフロー対株式アプローチです。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約143億ドル。アナリストの予想とその後の外挿は2035年まで続き、Simply Wall Stはアナリストのカバレッジが薄くなった後、明示的な予想と独自の継続的な仮定の両方を組み込んでいる。

これに基づき、DCFモデルは1株当たり約310.97ドルの本源的価値を推定している。現在の株価が約185ドルであることから、割引率は40.5％となる。したがって、この枠組みでは、株価は著しく割安に見える。

これは、いくつかのモデルのうちの1つである。しかし、純粋に予測キャッシュフローと割引率に基づけば、市場価格は現在、モデルのインプライド・バリューを大きく下回っていることを示している。

結果価値なし

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析は、セールスフォースが40.5%過小評価されていることを示唆しています。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、さらに62銘柄の優良割安株をご覧ください。

セールスフォースのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ 2: セールスフォース株価収益率 (PER)

収益性の高い企業にとって、PER は、1 ドルの収益に対していくら支払っているかを考えるのに有効な方法です。これは、株価と現在の収益性を直接結びつけるものであり、市場が成熟したソフトウェア企業にどのような価値を見出すかについて、しばしば重要な指標となります。

通常」または「公正」なPERは、投資家が期待する将来の成長と、その収益に見合うリスクを反映している。高成長と低リスクの場合はPERが高くなり、低成長と不確実性の場合はPERが低くなります。

セールスフォースは現在、約22.9倍のPERで取引されている。これはソフトウェア業界平均の約30.0倍、同業他社平均の約37.6倍を下回っており、単純比較では倍率は抑制されているように見える。

単純にウォールストリートが算出したセールスフォースのフェア・レシオは33.6倍です。これは、利益成長率、業界、利益率、時価総額、企業固有のリスクなどの要因を考慮した場合のPERを独自に推定したものです。これらのインプットをブレンドしているため、同じ成長見通しやリスクプロファイルを共有しない可能性のある広範な同業他社やセクターの平均よりも、より調整された参照ポイントになる可能性があります。

現在のPER22.9倍はフェア・レシオ33.6倍を下回っており、この収益ベースのレンズでは株価は割安に見える。

結果割安でない

PERは一つのストーリーを物語っているが、本当の機会が別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めよう。創業者主導のトップ企業20社をご覧ください。

意思決定のアップグレードセールスフォースの物語を選ぼう

先ほど、評価について考えるさらに良い方法があることに言及した。Simply Wall St のナラティブを使えば、Salesforce のビジネス、リスク、AIの機会をどのように見ているのか、そのストーリーを収益、利益、マージンの予測にリンクさせ、現在の株価 185 米ドルと比較できるフェアバリューにリンクさせることで、Salesforce の数字に明確なストーリーを付けることができます。

各物語は、コミュニティページ上のシンプルで編集可能なモデルで、新しい情報が入ると更新されます。セールスフォースが新しい Agentforce の採用を報告したり、別の買収を発表したり、異なるマージントレンドを発表したりすると、フェアバリューの線は自動的に移動し、基本的な仮定は透明性を保ちます。

重要なのは、ナラティブを使用すると、見解の相違を簡単に確認できることです。例えば、プラットフォームに関するあるセールスフォース・ナラティブでは、現在、フェアバリューを約 190.00 米ドル、売上高を約 525 億米ドル、利益率を約 18.5%と想定していますが、別のナラティブではフェアバリューを約 435.32 米ドル、売上高を約 562 億米ドル、利益率を約 22%以上としています。どちらのストーリーがご自身の予想に近いか、あるいはインプットを調整してご自身の見解に合うバージョンを作ることができます。

セールスフォースのストーリーにはまだ続きがあると思いますか？当社のコミュニティで他の人々の意見をご覧ください！

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