バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 Zscaler社（NASDAQ:ZS）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、ビジネスにとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、多くの企業が成長資金を調達するために負債を利用しているが、これにはマイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。
Zscalerの負債額は？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、Zscalerは2023年10月に11億4,000万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、それを相殺する23億2,000万米ドルの現金があり、11億8,000万米ドルの純現金となっている。
Zscalerのバランスシートの健全性は？
最後に報告された貸借対照表によると、Zscalerには12ヶ月以内に返済期限が到来する14億7,000万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する13億5,000万米ドルの負債があった。 これを相殺するために、同社には23億2,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する3億7,630万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計より1億2,730万米ドル多い。
Zscalerの規模を考慮すると、流動資産は負債総額とバランスが取れているようだ。 そのため、360億米ドルの同社が現金不足に陥る可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 注目すべき負債がある一方で、Zscalerは負債よりも現金が多いため、負債を安全に管理できると確信している。 負債レベルを分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所です。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、Zscalerが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まります。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
Zscalerは12ヶ月間で18億米ドルの収益を計上し、45％の増益となった。 株主はおそらく、Zscalerが利益を上げられるよう祈っていることだろう。
では、Zscalerのリスクは？
Zscalerは金利税引前利益（EBIT）レベルでは損失を出したが、実際には4億6300万米ドルのプラスのフリーキャッシュフローを生み出した。 つまり、赤字ではあるが、ネット・キャッシュを考慮すれば、短期的なバランスシート・リスクはそれほど大きくないようだ。 プラス要因としては、Zscalerが急速に収益を伸ばしていることで、成長ストーリーを売り込み、必要であれば資本を調達しやすくなっている。 しかし、だからといって株価がリスキーであるという我々の見解が変わるわけではない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例を挙げよう：我々は、 Zscalerの3つの注意すべき兆候を 発見した。
負債を負うことなく利益を成長させるビジネスへの投資に興味があるなら、貸借対照表にネットキャッシュを持つ成長企業のリストを 無料でご覧ください。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Zscaler が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このSimply Wall Stの記事は一般的な内容です。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.