最近の株価下落を受けて、Zscaler (ZS)を再考する時か？

• Zscalerの現在の株価が事業価値と見合うかどうかは、高成長ソフトウェア株を追跡しているのであれば、妥当な質問である。
• 株価は過去1カ月間で11.4%上昇したが、年初来では29.4%下落し、過去1年間では46.9%下落した。
• 最近のヘッドラインは、クラウドセキュリティにおけるZscalerの役割と、大規模なサイバーセキュリティプロバイダーの中でのZscalerのポジションに焦点を当てている。このため、同社のビジネスモデルが長期的な需要をどのように支えているかに注目が集まっている。同時に、成長志向のソフトウェア銘柄に対するセンチメントの変化が、最近の価格変動に影響を及ぼしている。
• 現在、Zscalerのバリュエーションスコアは5/6である。この記事の残りの部分では、様々なバリュエーション手法でこの数字がどのように評価されているかを説明し、最後に数字を投資ストーリーの全容につなげるのに役立つ1つのアプローチを紹介する。

Zscalerの昨年-46.9%のリターンが同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ1：割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー・モデルは、企業が将来生み出す可能性のあるキャッシュを予測し、その予測キャッシュフローを現在に割り引いて、現在の事業価値を推定します。

Zscalerでは、キャッシュフロー予測に基づく2段階のフリーキャッシュフロー対株式アプローチを採用しています。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約8億5,230万ドル。アナリストの推定とその後の外挿によると、フリー・キャッシュフロー予測は、2026年に7億8,260万ドル、2030年に19億3,610万ドルで、さらに外挿された数字は2035年まで続き、すべてドル建てである。

これらの予測キャッシュフローを今日まで割り戻すと、モデルは1株当たり約227.71ドルの推定本源的価値に到達する。最近の株価155.71ドルに対して、この出力は株価が31.6％のディスカウントで取引されていることを示唆している。

結果割安

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析では、Zscalerは31.6%割安であることが示唆されています。ウォッチリストや ポートフォリオでこの銘柄を追跡するか、さらに47銘柄の優良割安銘柄をご覧ください。

Zscalerの公正価値の算出方法の詳細については、会社レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ2：Zscalerの株価と売上高の比較

収益がまだ安定的な指針となっていない企業にとって、P/Sレシオは、投資家が支払っている金額と生み出されている収益を比較するため、より有用であることがよくあります。

将来の成長に対する期待や事業リスクのレベルは、通常、「普通」または「公正」な倍率に影響し、成長が速いか、認識されるリスクが低い場合はP/Sが高くなり、成長が遅いか、リスクが高い場合はP/Sが低くなることが多い。

Zscalerは現在7.93倍のP/Sレシオで取引されている。これはソフトウェア業界平均の3.88倍を下回りますが、同業他社平均の10.22倍も下回っており、投資家がどれだけの成長とマージンの可能性を織り込んでいるかに注目が集まります。

Simply Wall StによるZscalerのフェア・レシオは8.55倍です。これは、利益成長、業界、利益率、時価総額、リスクプロファイルなどの要因を考慮した場合のP/Sを独自に推定したものです。これらの企業固有のインプットをブレンドしているため、Zscalerを広範な業界平均や同業他社平均と単純に並べるよりも、より調整することができます。

現在のPER7.93倍とフェア・レシオ8.55倍を比較すると、Zscalerはこの調整された参照ポイントより下で取引されていることがわかる。

結果アンダーバリュー

P/Sレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろうか？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業20社をご覧ください。

意思決定のアップグレードZscalerの物語を選ぼう

先ほどの記事で、評価について考えるにはさらに良い方法があると述べました。そこで、数字に明確なストーリーを添えるシンプルな方法として、「物語」の出番です。あなたは、Zscalerの将来の収益、利益、マージンについてあなたが信じていることを明確にし、そのストーリーを財務予測にリンクさせ、そして、株価が魅力的に見えるか、引き伸ばされているかどうかを判断するために今日の価格と比較することができる公正価値にリンクさせることができます。

シンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページでは、数百万人の投資家に利用されている簡単なツールとして、ナラティブが利用できます。ニュースや業績などの新情報が追加されると、さまざまなフェアバリュー予想が自動的に更新されるのを見ることができ、年間約22.5%の収益成長と約7.5%へのマージンの引き上げに基づき、約308.83米ドルのフェアバリューを目標とする楽観的なZscalerの見解から、約227.67米ドルのコンセンサス・フェアバリューに近い慎重な見解、あるいは19.7%に近い収益成長と異なるマージン経路を想定した238.48米ドル付近の弱気なフェアバリューまで、さまざまな視点を比較することができます。

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