ズーム・コミュニケーションズ(NASDAQ:ZM)のPERに不安を感じる株主がいる。

株価収益率（PER）28.3倍のズーム・コミュニケーションズ（NASDAQ:ZM）は、米国の企業の半数近くがPER18倍以下であり、PER11倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っている可能性がある。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

ズーム・コミュニケーションズにとって、最近の業績は他の企業よりも早く上昇しており、有利な状況となっている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

Zoom CommunicationsのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を288%という驚異的な成長を遂げた。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体で21％縮小しているため、追いつくのに苦労している。 というわけで、残念なことに、同社はその間に利益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたわけではないことを認めざるを得ない。

展望に目を転じると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率0.2％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率11％の成長予測を大幅に下回る。

この情報により、ズーム・コミュニケーションズが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

ズーム・コミュニケーションズのPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。

ズーム・コミュニケーションズのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っているにもかかわらず、その高いPERに我々が予想したほどの影響を及ぼしていないことが判明した。 予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、今現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

あまりパレードに水を差したくはないが、ズーム・コミュニケーションズには注意すべき警告サインが1つある。

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