バーテックス（NASDAQ:VERX）のバランスシートは健全か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、バーテックス社（NASDAQ:VERX）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、多くの企業が成長資金を調達するために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず、現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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バーテックスの負債とは？

過去の数字は下のグラフをクリックしてご覧いただけますが、2024年9月現在、バーテックスの負債は3億3,470万米ドルで、1年間で4,740万米ドル増加しています。 しかし、これを相殺する2億8,640万米ドルの現金があるため、純負債は約4,820万米ドルとなる。

バーテックスのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、バーテックスには12ヶ月以内に返済期限が到来する4億5,790万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する4億7,390万米ドルの負債があった。 一方、2億8,640万米ドルの現金と1億2,990万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合計した額よりも5億1,550万米ドル多い負債を抱えている。

公開されているバーテックス株は総額90億7,000万米ドルの価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。 しかし、いずれにせよ、バーテックスには実質的に純負債がないため、負債負担は重くないと言ってよい！

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割ったものと、EBIT（利払い・税引き前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を考慮する。

バーテックスのEBITDAに対する純負債の比率（2.0）は中程度であり、負債に関しては慎重であることを示している。 また、EBITが支払利息の11.0倍というのは、負債の負担が孔雀の羽のように軽いことを意味する。 また、バーテックスのEBITが昨年の赤字から1,700万米ドルの黒字に改善したことにも注目したい。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし、今後バーテックスが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、金利・税引前利益（EBIT）が実際のフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換されるかをチェックすることが重要なのだ。 昨年、バーテックスはEBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

バーテックスのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、金利カバー率も心強い。 これらすべてのデータを考慮すると、バーテックスは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 それは多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではなく、そうとは言い切れない。 例えば、 バーテックスには注意すべき2つの警告サインが ある。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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