バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、李儒は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、ローパー・テクノロジーズ社（NASDAQ:ROP）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Roper Technologiesの純負債は？
過去の数字は下のグラフをクリックしてご覧いただけますが、2024年6月現在、ローパー・テクノロジーズは64億2,000万米ドルの負債を抱えており、1年前の66億7,000万米ドルより増加しています。 しかし、2億5,150万米ドルの現金もあり、純負債は71億7,000万米ドルである。
ローパー・テクノロジーズの負債
最後に報告された貸借対照表によると、ローパー・テクノロジーズは12ヶ月以内に28.1億米ドル、12ヶ月以降に89.0億米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は2億5,150万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する9億1,177万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を105億米ドル上回っている。
もちろん、ローパー・テクノロジーズの時価総額は589億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。
私たちは、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
ローパー・テクノロジーズのEBITDAに対する純負債は2.7で、リターンを高めるためにかなりのレバレッジを使用していることを示唆している。 しかし、8.8という高いインタレスト・カバレッジは、その負債を容易に返済できることを示唆している。 ローパー・テクノロジーズが負債を克服する1つの方法は、借り入れを増やしながらも、昨年のようにEBITを15％前後で成長させ続けることだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ローパー・テクノロジーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、ローパー・テクノロジーズはEBITの90%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
当社の見解
ローパー・テクノロジーズのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、より悲観的な見方をすれば、EBITDAに対する純負債が少し気になる。 上記の様々な要因を考慮すると、ローパー・テクノロジーズはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、 ローパー・テクノロジーズには知って おくべき 警告サインが1つ ある。
それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.