チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 パロアルトネットワークス(NASDAQ:PANW)のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、負債はビジネスを支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Palo Alto Networks の負債とは?
以下の通り、パロアルトネットワークスの2024年10月時点の負債は6億4,580万米ドルで、前年の19億5,000万米ドルから減少している。 しかし、それを相殺する33億9,000万米ドルの現金もあり、27億5,000万米ドルのネットキャッシュがあることになる。
パロアルトネットワークスのバランスシートの健全性は？
最後に報告されたバランスシートによると、パロアルトネットワークスは12ヶ月以内に74億米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて70億6,000万米ドルの負債を抱える。 これを相殺するために、同社には33.9億米ドルの現金と19.4億米ドルの12ヶ月以内に返済期限が到来する債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を91億3,000万米ドル上回っている。
株式公開されているパロアルトネットワークスの株式価値は1,230億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 パロアルトネットワークスは、注目に値する負債を抱える一方で、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。
その上、パロアルトネットワークスは過去12ヶ月間でEBITを56%伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、パロアルトネットワークスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 パロアルトネットワークスの貸借対照表には純現金があるが、その現金残高の構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見てみる価値はある。 株主にとって嬉しいことに、パロアルトネットワークスは過去2年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、マルハナバチのスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
投資家がパロアルトネットワークスの負債を懸念するのは理解できるが、27億5,000万米ドルのネット・キャッシュがあるという事実には安心できる。 さらに、EBITの399%をフリー・キャッシュ・フローに転換し、31億米ドルをもたらした。 では、パロアルトネットワークスの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 パロアルトネットワークスは、 当社の投資分析で2つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは深刻な可能性があることに注意してください...
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.