ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、その企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様に、パロアルトネットワークス社（NASDAQ:PANW）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もし貸し手に返済能力がなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
パロアルトネットワークスの負債額は？
以下の通り、パロアルトネットワークスは 2024 年 4 月時点で 11.6 億米ドルの負債を抱えており、前年 の 36.8 億米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する28.9億米ドルの現金があり、17.3億米ドルの純現金がある。
パロアルトネットワークスのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表から、パロアルトネットワークスには1年以内に返済期限が到来する70億8,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する63億8,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は28.9億米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する22.9億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を82億8,000万米ドル上回っている。
株式公開されているパロアルトネットワークスの株式価値は1,105億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 とはいえ、パロアルトネットワークスのバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 パロアルトネットワークスには注目に値する負債があるものの、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。
さらに、パロアルトネットワークスは昨年、EBITを489%成長させた。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 貸借対照表から負債について最もよく分かるのは間違いない。 しかし、パロアルトネットワークスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 パロアルトネットワークスの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去2年間、パロアルトネットワークスはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ転換は、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。
まとめ
投資家がパロアルトネットワークスの負債を懸念するのは理解できるが、17億3,000万米ドルのネット・キャッシュがあるという事実には安心できる。 その上、EBITの559%をフリー・キャッシュ・フローに転換し、30億米ドルをもたらした。 では、パロアルトネットワークスの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクが潜んでいる可能性がある。 我々は、 パロアルトネットワークスについて 3つの警告サイン （少なくとも1つは深刻な可能性がある ）を 特定 した。
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