チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 MMTec,Inc.（NASDAQ:MTC）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
借金はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実の問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
MMTecの純負債は何ですか？
下記の通り、2023年12月末現在、MMTecの負債は3,250万米ドルで、1年前のゼロから増加しています。詳細は画像をクリック。 しかし、これを相殺する176万米ドルの現金があり、純負債は約3,080万米ドルとなる。
MMTecのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、MMTecには1年以内に返済期限が到来する199万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する3,260万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は176万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する726.6万米ドルの債権を持っている。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を3,210万米ドル上回っている。
MMTecの時価総額が6億2,130万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、MMTecの収益である。 MMTecの収益についてもっと知りたければ、この長期収益推移グラフをチェックする価値があるだろう。
昨年、MMTecは利払い・税引き前損失を計上し、売上高は21％減の87万米ドルとなった。 率直に言って、これは良い兆候ではない。
禁酒
MMTecの収益は過去12ヶ月で減少しただけでなく、金利税引前利益（EBIT）もマイナスとなった。 実際、EBITレベルでは430万米ドルの損失となった。 上記の負債と合わせて考えると、同社がこれほど多くの負債を使うべきであると確信することはできない。 率直に言って、バランスシートは、時間と共に改善される可能性はあるものの、適合には程遠いと考える。 もう一つの警戒すべき原因は、過去12ヶ月間にフリー・キャッシュ・フローが520万米ドルのマイナスになったことである。 つまり、はっきり言ってリスクが高いと思われる。 負債レベルを分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 MMTecは 私たちの投資分析で5つの警告のサインを示して いることに注意してください。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.