MicroStrategy（MSTR）の1年間の株価急落を再評価する時が来たか？

• ストラテジーが適正な価格で取引されているのか、それとも最近の株価の動きによって誤った価格がつけられているのか、疑問に思っているのなら、この記事で現在のバリュエーションが示唆するものを分解してみよう。
• 株価は最近187.59米ドルで引け、リターンは7日間で2.1％、30日間で45.8％、年初来で19.4％、1年間では53.7％下落し、3年間で283.3％、5年間で283.3％と非常に大きな上昇を見せている。
• 最近の報道では、投資家がセンチメントと価格設定の急激な変動を受けてソフトウェア企業を再評価しているため、ストラテジーに注目している。このような広範な背景は、株価が過去12ヶ月間、強い複数年の上昇と急激な引き戻しの両方を見てきた理由を説明するのに役立つ。
• 次のセクションでは、標準的なバリュエーション・アプローチを比較し、より完全な方法で公正価値を考えるのに役立つフレームワークで締めくくる。

ストラテジーのバリュエーション・チェックは6点満点中2点である。その他にどのような赤信号があるかは、バリュエーション・ブレイクダウンの全容をご覧いただきたい。

アプローチ1：ストラテジーDCF分析

ディスカウント・キャッシュフロー・モデルは、企業が将来生み出す可能性のあるキャッシュの見積もりを行い、それらのキャッシュフローを現在に割り引いて、1株当たりの推定価値を算出するものである。

ストラテジーの場合、直近のフリーキャッシュフローは7,200万ドルの赤字である。ここで使用されるモデルは、アナリスト推定値と外挿値を組み合わせた2ステージのフリーキャッシュフロー・トゥ・エクイティ・アプローチである。例えば、Simply Wall Stは、2026年から2028年までのアナリストのインプットを使用し、2028年の35億7,150万ドルのフリー・キャッシュ・フローの予測を含み、その後、緩やかな成長の仮定を使用して2035年までこれらの予測を拡張します。

これらの予測キャッシュフローを割引いた後、モデルは1株当たり164.54ドルの推定本源的価値に到達する。直近の株価187.59ドルと比較すると、株価はDCF推定値を約14.0％上回っていることになる。言い換えれば、このモデルは、ストラテジーが予測キャッシュフローに対してプレミアムで取引されていることを示唆している。

結果割高

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析は、Strategyが14.0%割高である可能性を示唆している。50の割安優良銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成し、より良いバリューの機会を見つけましょう。

ストラテジーのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：戦略価格対帳簿価格

PBRは、株価と貸借対照表上の純資産の会計的価値を比較するものであるため、収益が変動しやすい企業や、収益があまり意味を持たない企業にとって、価値について考える有用な方法となり得る。

妥当なPBRとしてカウントされるものは、成長期待とリスクによって異なる。急成長企業や低リスク企業はPBR倍率が高いことが多いが、低成長企業や高リスク企業は簿価に近いか、簿価以下で取引される傾向がある。

ストラテジーは現在1.80倍のPBRで取引されている。これは、広範なソフトウェア業界の平均PBR2.78倍を下回り、同業他社グループの平均11.10倍を大きく下回っている。

シンプリー・ウォールストリートはまた、優先倍率に独自の「フェア・レシオ」を使用している。これは、ストラテジーの収益プロフ ァイル、業界、利益率、時価総額、特定のリスクなどの要素を考慮した後に予想されるPBR 水準である。フェア・レシオは、これらすべてのインプットを統合するため、業 界平均や同業他社平均との単純比較よりも有益な情報となりうる。

フェア・レシオが利用できないため、この手法ではStrategyが割高か割安かを判断することはできない。

結果ほぼ妥当

PBRは一つの物語を語るが、本当の機会が別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めよう。創業者主導のトップ企業19社をご覧ください。

意思決定のアップグレード戦略の物語を選ぶ

先に、バリュエーションを理解するためのより良い方法があると述べた。そこで、Strategyのような企業のフェアバリュー、収益、利益、マージンの仮定などの数字に添付できるシンプルなストーリーを提供する、ナラティブの出番となる。

ナラティブは、例えば、ビットコイン財務プラットフォームとしてのストラテジーや、大規模なデジタル資産リザーブを持つソフトウェア会社としてのストラテジーのようなビジネスをどのように見ているかを、具体的な財務予測につなげ、そして、現在の株価と比較できる具体的な公正価値につなげます。

シンプリー・ウォールストリートでは、ナラティブはコミュニティページ内にあり、ゼロからスプレッドシートを作成することなく、自分の予想に合うシナリオを選んだり、調整したりできるアクセス可能なツールとして、何百万人もの投資家に利用されています。

各ナラティブは、そのストーリーを将来の収益やPER、その他の倍率などの数値に変換し、フェアバリューを算出します。フェアバリューは、今日の株価と比較することで、ご自身のポートフォリオのルールにおいて、その銘柄が割高か割安かを判断するのに役立ちます。

ナラティブはライブデータにリンクされているため、ストラテジーの業績やビットコイン関連ニュース、アナリストの新たな予測など、新しい情報が追加されると更新されます。

ストラテジーの場合、コミュニティページのある投資家はフェアバリューを425米ドル程度に固定するかもしれませんし、別の投資家はもっと楽観的な仮定を使い、5,000米ドル以上に近づくかもしれません。ナラティブは両方の視点を透明化し、どの収益成長率、マージン、PER、リスク・インプットが全く異なるフェア・バリューの背景にあるかを正確に知ることができる。

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Simply Wall Stによるこの記事は一般的な内容です。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測のみに基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

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