マイクロソフト（MSFT）は最近の株価低迷を経て魅力的になったか？

• 418.57米ドルのマイクロソフトはお買い得なのか、妥当な価格なのか、それともポートフォリオには高すぎるのか。この記事では、現在の株価がこの株について暗示している可能性があるものを分解する。
• 株価はこのところ軟調に推移しており、3年リターンは28.7%、5年リターンは74.7%に達しているにもかかわらず、過去1週間のリターンは1.2%、過去1ヶ月のリターンは1.4%、通年のリターンは11.5%減少している。
• マイクロソフトをめぐる最近のヘッドラインは、ソフトウェアやより広範なテクノロジー・テーマにおける同社の役割に焦点を当て続けている。これは、短期的なリターンが軟調なときでも、この銘柄がしばしば注目される理由の一助となる。このような背景は、最近の1年リターンが6.3%減少していることと、長期的な実績を比較する際に有益な文脈を与えてくれる。
• Simply Wall Stのバリュエーション・チェックでは、マイクロソフトは複数の指標で割安と評価され、6点満点中6点となっている。次に、DCF、PER倍率、資産ベースの見方などのアプローチがどのように並ぶかを見ていただき、最後に、単一のモデルを超えてバリュエーションについて考える広範な方法をご覧いただきます。

マイクロソフトは昨年-6.3%のリターンを達成した。ソフトウェア業界の他の企業との比較を見てみましょう。

アプローチ1：マイクロソフトの割引キャッシュフロー（DCF）分析

DCF（Discounted Cash Flow）モデルは、将来受け取る現金は現在受け取る現金より価値が低いという考え方を利用し、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在に割り戻すことによって、株式の価値を推定します。

マイクロソフトの場合、モデルは2ステージのフリーキャッシュフロー対株式アプローチを採用している。このモデルは、直近 12 ヶ月のフリーキャッシュフロー約 937 億米ドルからスタートする。アナリストと外挿予測によると、フリー・キャッシュフローは 2030 年までに 1,811 億米ドルに達し、10 年経路の推定と外挿が計算の基礎となる。報告通貨と上場通貨が異なる可能性があるにもかかわらず、すべての数値は米ドルで評価されている。

これらの予測キャッシュフローを今日まで割り戻すと、DCFの出力は、一株当たりおよそ571.73米ドルの推定本源的価値を示す。現在の株価418.57米ドルと比較すると、株価はDCF推定値に対して約26.8％のディスカウントで取引されていることになる。このモデルでは、マイクロソフト株は割安と評価される。

結果割安

DCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析では、マイクロソフトは26.8%割安である。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、さらに48銘柄の優良割安株をご覧ください。

マイクロソフトのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2: マイクロソフト株価収益率(PER)

マイクロソフトのような収益性の高い企業にとって、PER は一株当たりの支払額とその企業が既に生み出している利益とを関連付ける有用な方法です。これは、投資家が現在、利益1ドルに対して何ドルを支払ってもいいと考えているかを見るのに役立ちます。

何をもって「正常な」または「公正な」PERとするかは、収益がどの程度のスピードで成長すると予想されるか、またそれらの収益がどの程度のリスクを伴うと思われるかによって決まる。期待される成長率が高いほど、あるいは認識されるリスクが低いほど、PERは高くなり、成長率が低いほど、あるいはリスクが高いほど、PERは低くなる。

マイクロソフトの現在のPERは24.83倍。これはソフトウェア業界平均の28.41倍を下回り、同業他社平均の30.51倍も下回っている。マイクロソフトのフェア・レシオは40.73倍で、これは利益成長、利益率、業界、時価総額、企業固有のリスクなどの要因を考慮した上で、PERがどの程度になり得るかを独自に推定したものです。

このフェア・レシオは、すべての企業が同様の倍率に値すると仮定するのではなく、企業独自の強みやリスク要因を調整するため、単純な同業他社比較や業界比較の改善を目指しています。マイクロソフトの現在のPER24.83倍とフェア・レシオ40.73倍を比較すると、この指標では株価が過小評価されていることがわかる。

結果割安

PERは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業20社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：マイクロソフトの物語を選ぼう

先ほど、バリュエーションには単一のモデル以上のものがあることが明らかになった。物語とは、マイクロソフトのビジネスに対するあなたの見方を、具体的な予測やフェアバリューにつなげるためのSimply Wall Stの方法です。これにより、例えば、マイクロソフトを一株当たり約359米ドルで評価し、収益成長率を3.6%と低く見積もり、将来のPERを26.25倍とする投資家と、一株当たり約718米ドルで評価し、収益成長率を約19.0%と高く見積もり、将来のPERを30.5倍とする投資家とを比較することができます。両者の見解はコミュニティ・ページでライブ表示され、新たな収益、ニュース、仮定が流れると自動的に更新されます。これにより、各ナラティブのフェア・バリューを現在の株価418.57米ドルと比較する簡単な方法が提供され、ご自身のストーリーがマイクロソフトを割安、割高、フェア・プライスのいずれに見ているかを判断するのに役立ちます。

マイクロソフトについては、2つの代表的なマイクロソフト・シナリオのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけます：

これらは、2人の情報通の投資家が同じ銘柄を見て、価格面で何が魅力的に感じられるかについて、どのように全く異なる結論に達することができるかを示しています。

マイクロソフトの強気ケース

公正価値一株当たり466.00米ドル

現在の株価418.57米ドルにおけるこの公正価値とのギャップ：物語上の公正価値より約10.2％低い水準で取引されている。

本ナラティブで使用した収益成長率：9.8

• 著者は、マイクロソフトのキャッシュ創出、バランスシートの強さ、資本支出に注目し、データセンターへの多額の支出は、ひずみというよりむしろ強い需要の兆候であると論じている。
• また、Microsoft 365のスイッチングコスト、Azureのスケール、OpenAIのパートナーシップという3つの強みを強調する一方、規制上のリスクも認識している。
• マイクロソフトの事業に対するポジティブな見方をもってしても、かなりの安全マージンを求め、シナリオ上のフェアバリューと直近の株価の両方を大きく下回るエントリーレンジを設定している。

マイクロソフト・ベアケース

フェアバリュー一株当たり333.48米ドル

現在の株価418.57米ドルでのフェアバリューとのギャップ：物語上のフェアバリューを約25.6%上回る水準で取引されている。

この物語で使用されている収益成長率：9.5

• 本ナラティブでは、マイクロソフトを質の高い事業と見ているが、AIとクラウドをめぐる熱狂が株価を著者のフェアバリューのレンジより押し上げていると論じている。
• 収益成長、利益率の上昇、継続的な自社株買いの前提を示しながらも、現在の評価にはすでにその進歩の多くが織り込まれていると結論付けている。
• リスク・セクションでは、生産性ソフトウェアの競争、Azureのシェア上昇の限界、規制当局の監視、ユーザー・エクスペリエンスの問題などが、期待が高止まりした場合に上昇幅を抑える要因として挙げられている。

プレビューだけでなく、マイクロソフトに対する期待、リスク、評価について、さまざまなコミュニティの「語り」を見てみたい方は、コミュニティがマイクロソフトについてどのように語っているかをご覧ください。

マイクロソフトのストーリーはまだ続くと思いますか？コミュニティで他の人々の意見をご覧ください！

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