マイクロソフト（MSFT）の最近の株価引き下げを再評価する時か？

• マイクロソフトの株価が現在の水準でまだ十分な価値を提供しているかどうか疑問に思う場合、株価の話と事業の根本的な価値を切り離すことから始めるとよいだろう。
• マイクロソフトの直近の終値は421.92米ドルで、株価は過去1週間で1.6%上昇、過去1ヶ月ではほぼ横ばい、年初来では10.8%下落しているが、それでも3年間で35.4%、5年間で78.9%の上昇を示している。
• 最近のヘッドラインは、人工知能におけるマイクロソフトの役割、大規模なクラウド・インフラストラクチャ、他のテクノロジー・リーダーとのパートナーシップに焦点を当てている。これらはすべて、投資家がマイクロソフトの長期的な可能性とリスクについてどのように考えるかを形成している。このような背景は、株価が最近、熱狂的な動きと慎重な動きの両方を見せた理由を説明するのに役立つ。
• Simply Wall Stのバリュエーション・チェックでは、マイクロソフトのスコアは6点満点中6点である。次に、異なるバリュエーション手法で株価を評価した結果をご覧いただき、最後にこれらの手法を組み合わせてより明確なバリューの見方をご覧いただきたい。

マイクロソフトの昨年1年間のリターンは-6.6%だった。これが他のソフトウェア業界と比較してどうなのかをご覧ください。

アプローチ1：マイクロソフトDCF分析

DCF（ディスカウント・キャッシュフロー）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在のドルに割り戻すことで、その企業の現在の価値を推定します。このモデルは、報告された利益だけでなく、事業が株主のために生み出す現金に焦点を当てる。

マイクロソフトの場合、モデルは2ステージのフリーキャッシュフロー対株主資本アプローチを使用しています。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約937億ドル。2026年から2035年までの一連の年次予測は、貨幣の時間的価値とリスクを反映して割り引かれます。

これらの割引キャッシュフローを合計すると、1株当たり570.40ドルの本源的価値が推定される。直近の株価421.92ドルと比較すると、DCFはこの推定値に対して約26.0%のディスカウントで株価が取引されていることを意味する。これは、マイクロソフトの株価がキャッシュフロー・ベースの見方では割安に見えることを示唆している。

結果割安

DCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析によると、マイクロソフトは26.0%割安である。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、さらに51銘柄の優良割安株をご覧ください。

マイクロソフトのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2: マイクロソフト株価収益率(PER)

収益性の高い企業にとって、PER は 1 ドルの利益に対していくら支払っているかを測る分かりやすい方法であ り、キャッシュフローや簿価ベースのモデルよりも関連付けやすいことが多い。

何をもって「正常な」PERとするかは、収益がどの程度のスピードで成長すると予想されるか、またその収益がどの程度のリスクを持つかによって決まる。通常、高い成長と低いリスクは高いPERを支持し、遅い成長と高い不確実性は低いPERを正当化する傾向がある。

マイクロソフトの現在のPERは25.03倍。これはソフトウェア業界の平均PER約28.27倍を下回り、同業他社平均の30.59倍も下回っている。Simply Wall Stのマイクロソフトの「フェア・レシオ」は40.81倍で、これは収益成長、業界、利益率、時価総額、リスクプロファイルなどの要因に基づいてモデルが提案するPER水準である。

このフェア・レシオは、同業他社や広範な業界との単純比較よりもさらに進んでおり、これらの企業固有の要因を単一のベンチマークに融合させている。マイクロソフトの現在のPER25.03倍とフェア・レシオ40.81倍を比較すると、この収益倍率の見方では割安であることがわかる。

結果割安

PERは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？経営者ではなく、レガシー（遺産）への投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業19社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：マイクロソフトの物語を選ぶ

先に、バリュエーションについてより良い考え方があることを述べた。マイクロソフトのAIインフラ構築、Copilotの採用、または長期的な利益率に関するあなたの見解を、明確な予測と、今日の株価421.92米ドルと直接比較できる公正価値に結びつけることで、あなたが信じる数字にマイクロソフトの明確なストーリーを添付することができます。

Simply Wall Stのコミュニティページでは、ナラティブは将来の収益、利益、利益率の仮定を設定できる簡単なツールです。このプラットフォームは、マイクロソフトの株価が魅力的な価格に見えるか、割高に見えるかを判断するのに役立つように、実際の市場価格と比較することができる公正価値に変換します。

ナラティブは、業績、OpenAIの契約変更、新たな設備投資ガイダンスなどの新情報が流れると更新されるため、あなたのマイクロソフトの見方は、古くなったスプレッドシートではなく、最新のデータに連動したものになります。一株当たり360米ドル前後の慎重なバリュエーションから700米ドル超の楽観的な見方まで、同じ事実を異なる投資家がどのように解釈しているかを見ることができます。

しかし、マイクロソフトについては、2つの代表的なマイクロソフト・シナリオのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

それぞれのシナリオは、同じ現在の株価421.92米ドルからスタートするが、価値観の着地点は異なる。それぞれのシナリオは同じ現在株価421.92米ドルから出発しているが、価値観の着地点は異なっている。

マイクロソフトの強気ケース

この強気シナリオにおける公正価値一株当たり466米ドル

この公正価値に対するインプライド・ディスカウントは421.92米ドル: 約9.5%割安

モデルで使用した収益成長率の前提9.8%

• 著者は、マイクロソフトは財務的に強固であり、多額のフリーキャッシュフロー、高い営業利益率、強力なネットキャッシュポジションが投資ケースを支えていると見ている。
• AIとクラウドに関連する多額の設備投資は、AzureとAIワークロードの旺盛な需要に対する合理的な対応であり、無謀な支出の兆候ではないとしている。
• 規制やOpenAIのパートナーシップをめぐる主要なリスクは認識されているが、それでも現在の株価は慎重にモデル化されたフェアバリューを下回っていると結論付けている。

マイクロソフトのベアケース

より慎重なシナリオにおける公正価値一株当たり333.48米ドル

フェアバリュー421.92米ドルに対するインプライド・プレミアム：約26.5％の割高感

モデルで使用した収益成長率の前提9.5%

• 著者は、マイクロソフトがAI、Azure、生産性ソフトウェア、リンクトインなどの分野で成長すると予想しているが、それでも現在のバリュエーションはこれらのファンダメンタルズより先行していると見ている。
• 健全な利益率、潜在的な利益率の拡大、継続的な自社株買いを重視しながらも、これらはすでに株価に十分に反映されているとしている。
• リスクとしては、クラウド競争、規制当局の監視、一部セグメントの成長鈍化、キャッシュフローが完全に到達する前にAIの興奮が織り込まれる可能性などが指摘されている。

これら2つのシナリオを合わせると、9%から10%程度の同様の長期的な収益成長率を想定した投資家でも、利益率、資本配分、規制、そしてマイクロソフトの現在の株価421.92米ドルにAIのストーリーがどれだけ既に反映されているかという見方によって、フェアバリューが大きく異なる可能性があることがわかる。

この2つの視点だけでなく、他の投資家が同じ業績とキャッシュフロー・データにどのような価格付けをしているかを比較したい場合は、マイクロソフトのコミュニティ・ナラティブを幅広く見る価値があります。

これらの結果が長期的な成長、リスク、バリュエーションとどのように結びついているかを見るには、Simply Wall Stでマイクロソフトのコミュニティ・ナラティブの全範囲をチェックしてください。

マイクロソフトのストーリーにはまだ続きがあると思いますか？私たちのコミュニティーにアクセスして、他の人々の意見をご覧ください！

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