米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）19倍を下回っている中、マイクロソフト・コーポレーション（NASDAQ:MSFT）のPER34.3倍は、完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
マイクロソフトはここ最近、他社を凌駕する収益成長率で、比較的好調に推移している。 好調な業績が続くと多くの人が予想しているようで、PERを引き上げている。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。
マイクロソフトの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、マイクロソフトは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を18%という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でもEPSを合計35%成長させることができたということだ。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって素晴らしいものであったと言える。
今後の見通しに目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年15％の成長が見込まれる。 市場予想が年率10％にとどまる中、同社はより強固な業績が期待できる。
これを考慮すれば、マイクロソフトのPERが他の大多数の企業より高いのは理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
重要なポイント
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
マイクロソフトが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場予想よりも高いからだ。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
また、マイクロソフトに考慮すべき警告サインが1つ見つかったことも注目に値する。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.