AIとの提携を発表したマイクロソフトを再評価すべき時か？

• マイクロソフトの株価が本当にその真価を反映しているのか、疑問に思ったことはないだろうか。あなたは一人ではない。強気であれ、慎重であれ、単なる好奇心であれ、話題の背後にある数字を理解することは不可欠だ。
• 最近のマイクロソフトの株価は、先月は5.0％下落したにもかかわらず、先週は4.2％上昇した。これは、センチメントの変化と投資家の関心の高さを示唆している。
• AIとの大規模な提携、ハイテク分野における規制の更新、クラウド・コンピューティングにおける同社の役割拡大のニュースは、すべて最近のヘッドラインを賑わせている。これらの動きは、最近の価格変動に重要な背景を提供し、株主にとっての機会とリスクの顕著な変化を示している。
• マイクロソフトのバリュエーション・スコアは、割安度チェックで6点満点中4点である。古典的なバリュエーション・アプローチを分解し、マイクロソフトの実際の価値を判断する、より広範で総合的な方法を記事の最後に紹介する。

マイクロソフトの昨年1年間のリターンは17.0%だった。これが他のソフトウェア業界と比べてどうなのか見てみましょう。

アプローチ1：マイクロソフトの割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー（DCF）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在のドルに割り戻すことで、企業の本質的価値を推定します。このアプローチは、長期的にキャッシュを生み出す能力に基づいて、事業の真の価値を算出することを目的としている。

現在、マイクロソフトは894億ドルのフリーキャッシュフローを生み出している。アナリストの予測では、年間キャッシュフローは2030年までに2,062億ドルに達すると予測されており、力強い成長を示唆している。予測は通常5年間であるが、シンプリー・ウォール・ストリートはこの時点から10年間の見通しを立てるために残りの年数を外挿する。これらの見積もりは、マイクロソフトの最近の業績と、特にクラウドとAIにおける市場拡大の見込みを慎重に評価したものである。

このモデルを実行した結果、マイクロソフトの推定本源的価値は1株当たり607.48ドルとなった。現在の株価を考慮すると、株価は算出された公正価値に対して19.0%のディスカウントで取引されていることになる。これは、マイクロソフトがDCF法では過小評価されていることを示唆している。

結果割安

DCF分析によると、マイクロソフトは19.0%割安である。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づく913の割安銘柄を発見してください。

マイクロソフトのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2: マイクロソフト株価収益率(PER)

マイクロソフトのような老舗の高収益企業にとって、株価収益率（PER）は広く使われているバリュエーションツールです。これは、投資家が会社の収益1ドルに対していくら支払っているかを示すものです。通常、PERが高いほど成長期待が高いかリスクが低いことを示し、PERが低いほどリスクが高いか成長期待が低いことを示す。

現在、マイクロソフトのPERは34.86倍である。この数値は、ソフトウェア企業の業界平均（31.80倍）と主要同業他社の平均（35.52倍）の両方に近い。このような広範なベンチマークは有用ではあるが、同じようなPERを持つ2つの企業の成長見通しやリスクレベルが大きく異なる可能性があるため、ストーリーの一部しか語っていない。

そこで、Simply Wall St独自の「フェア・レシオ」の出番となる。マイクロソフトの57.35倍で計算されたこの指標は、利益成長だけでなく、利益率、業界力学、時価総額、リスクプロファイルなどの要因も組み込んでいます。このため、フェア・レシオは、単に同業他社や業界比較に頼るよりも包括的なベンチマークとなる。

マイクロソフトの現在のPERがフェア・レシオを大きく下回っている（57.35倍に対し34.86倍）ことから、株価は業界平均のすぐ近くで取引されているにもかかわらず、この指標では割安に見える。これは、市場がマイクロソフトの成長ポテンシャルを過小評価しているか、リスクが過大評価されている可能性を示唆している。

結果過小評価

PEレシオは一つの物語を語るが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1437社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：マイクロソフトの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブとは、投資家がマイクロソフトの収益、利益、マージンに対する予想に基づいて作成する、企業の将来に対する個人的でストーリー主導の見方である。このアプローチは、会社のストーリーを明確な財務予測に結びつけ、実行可能なフェアバリューの見積もりを生み出します。

ストーリーは、マイクロソフトが成功すると信じる理由や困難に直面する理由を説明させ、現実のニュースや財務の最新情報が届くにつれて結果を追跡することで、数字だけでは説明しきれません。Simply Wall Stのコミュニティページでは、何百万人もの投資家がNarrativesを使用して見通しを表現し、新しい情報がフェアバリュー予想に与える影響を即座に確認しています。

このアプローチにより、現在の市場価格とフェアバリューを比較し、よりスマートで個別化された売買の意思決定を行うことができます。マイクロソフトがAI革命の価値をフルに取り込むと楽観的に考えている場合でも、巨額の設備投資や規制当局の監視などのリスクに対して慎重な場合でも、Narrativesはあなたの分析をサポートします。

例えば、マイクロソフトの最近のNarrativeは幅が広く、最も強気なNarrativeは、急速なAI採用とクラウドのリーダーシップの継続を前提に、1株当たりの公正価値を700ドルと高く見積もっている一方、最も慎重なNarrativeは、より慎重な見通しの理由として、競争リスクと大規模な投資を強調し、公正価値を360ドルと見積もっている。

マイクロソフトについては、2つの代表的なマイクロソフト・シナリオのプレビューを以下に示す：

• マイクロソフトのブルケース

  マイクロソフト・ブル・ケース

  株価は現在1.6%割安

  収益成長率：6.75

  • PC市場の縮小、ゲーム部門の立ち遅れ、高騰するAI投資によるリスクと逆風を強調し、現在の市場が楽観的すぎることを示唆。
  • マイクロソフトとOpenAIのAIパートナーシップの持続可能性、独自AIモデルの立ち上げの課題、大規模なデータセンターコストについて懸念を表明。
  • 社内の士気の問題や、レイオフがイノベーションと企業業績に与える長期的な影響の可能性を指摘。
• マイクロソフト・ベア・ケース

  フェアバリュー：423.14ドル

  株価は現在16.3%割高

  収益成長率：10.0

  • AI統合、Azureによるクラウド拡大、アクティビジョン・ブリザードのようなゲーム資産の収益化改善から、複数年にわたる力強い成長ドライバーを見込む。
  • AI需要の高まり、クラウド業界の成長、サイバーセキュリティ支出の増加による追い風を強調する一方、競争と規制リスクの高まりを認識。
  • 規制上の課題、AIの収益化リスク、クラウドの収益圧迫、収益が伸びずに株価収益率が45倍以上に上昇した場合、マイクロソフト株の売りシグナルが出される可能性があると注意を喚起。

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