ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、インテュイット・インク（NASDAQ:INTU）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
借金はいつ危険なのか？
負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
Intuitの負債額
下記の通り、2024年10月末時点のIntuitの負債は61億2,000万米ドルで、1年前の58億8,000万米ドルから増加しています。詳細は画像をクリック。 ただし、33億6,000万米ドルの現金も保有しているため、純負債は27億7,700万米ドルとなる。
インテュイットの負債
最新の貸借対照表データによると、Intuitの負債は1年以内に86億2,000万米ドル、それ以降に64億4,000万米ドルの返済期限が到来する。 これを相殺するために、同社には33億6,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する13億5,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を104億米ドル上回っている。
公開されているインテュイット株の価値は1,644億米ドルと非常に大きいため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。
企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮します。
インテュイットのEBITDAに対する純負債の比率は0.62と低い。 また、EBITは46.7倍で、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債によって脅かされることはないと言える。 また、インテュイットは昨年、EBITを13％増加させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来の収益性によって、インテュイットが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、インテュイットはEBITよりもフリー・キャッシュ・フローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
当社の見解
インテュイットがEBITで支払利息をカバーできることを実証したことは、私たちにとって良いニュースだ。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 全体として、負債の負担が控えめであることから、インテュイットが悪いリスクを取っているとは思えない。 そのため、バランスシートはかなり健全に見える。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 Intuitの注意すべき兆候を1つ挙げて みた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.