Stock Analysis

BitFuFu（NASDAQ:FUFU）は負債を維持できると考える

Published December 13, 2024

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 BitFuFu社（NASDAQ:FUFU）は、その事業において負債を使用していることがわかる。しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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BitFuFu の負債は？

下記をご覧の通り、BitFuFu は 2024 年 9 月時点で 1 億 240 万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細が表示されます。しかし、3,870万米ドルの現金もあり、純負債は6,370万米ドルである。

BitFuFu のバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、BitFuFuは1年以内に5,210万米ドルの負債を抱え、その後1億1,350万米ドルの負債が発生する。一方、3,870万米ドルの現金と2,950万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。つまり、負債は現金と短期債権の合計より9,730万米ドル多い。

BitFuFuの時価総額が8億7970万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割った数値（インタレスト・カバー）を算出する。このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮します。

ビットフーのEBITDAに対する有利子負債の比率は1.3と低く、有利子負債の使用はわずかであることを示唆しているが、昨年のEBITが支払利息を4.5倍しかカバーしていないという事実は、私たちを躊躇させる。しかし、その支払利息は、その負債がどの程度手頃かを考えさせるのに十分であることは確かだ。 BitFuFuのEBITが雨後の竹のように急上昇し、過去12ヶ月で38％増加したことは注目に値する。これは負債を管理しやすくする。負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然だ。しかし、BitFuFuが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益だ。ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに裏付けられているかをチェックする価値がある。過去3年間、BitFuFuのフリーキャッシュフローは合計で大幅なマイナスとなった。これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。

我々の見解

我々が見たところ、BitFuFuはEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換が容易ではないようだ。特に、EBIT成長率には目を見張るものがある。上記のすべての要素を考慮すると、BitFuFuは負債をかなりうまく管理していると思われる。しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。負債レベルを分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。このようなリスクを発見するのは難しい。どの会社にもありますが、私たちは BitFuFuの2つの警告サイン （うち1つは重要です！）を発見しました。

結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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