Dropbox,Inc.（NASDAQ:DBX）の株主は、株価が25％下落し、前期の好業績を帳消しにするという非常に荒い月となったことを喜ばないだろう。 過去12ヶ月を振り返ってみると、株価は17％の上昇を記録し、堅実なパフォーマンスを見せている。
これほど大きく株価を下げた後でも、米国の株価収益率（PER）の中央値が約16倍である中、Dropboxの株価収益率（PER）18.2倍を注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが正当なものでなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
最近のDropboxは、他の企業よりも収益の落ち込みが早く、有利な状況とは言えない。 悲惨な業績がすぐに市場平均に戻ると多くの人が予想しているため、PERが下がらないのかもしれない。 それでも同社が好きなら、何かを決断する前に業績の軌道が好転することを望むだろう。 あるいは、少なくとも、株価が低迷している間に株を拾おうという計画なら、業績不振が続かないことを願うだろう。
成長指標が示すPERとは？
DropboxのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしている必要があるという前提があります。
まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは13％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 残念なことに、3年前のEPS成長率は事実上皆無であった。 従って、同社にとって最近の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。
現在、同社をフォローしている12人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年1.3％ずつ上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率10％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。
これを考えると、DropboxのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。
最終結論
株価が穴に落ちている今、DropboxのPERはごく平均的に見える。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。
Dropboxは現在、予想成長率が市場全体よりも低いため、予想PERよりも高い水準で取引されている。 市場よりも成長が鈍く、業績見通しが弱い場合、株価が下落し、PERが低下するリスクがあると考えられます。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
パレードに水を差すようなことはしたくないが、Dropboxの注意すべき3つの警告サイン（1つは無視できない！）も見つけた。
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