投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 CCCインテリジェント・ソリューションズ・ホールディングス（NASDAQ:CCCS）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
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CCCインテリジェント・ソリューションズ・ホールディングスの負債は？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、CCC Intelligent Solutions Holdingsの2024年9月現在の負債額は7億9910万米ドルで、前年とほぼ同じであることがわかります。 しかし、2億8,630万米ドルの現金もあり、純負債は5億1,280万米ドルである。
CCCインテリジェント・ソリューションズ・ホールディングスの負債について
最後に報告された貸借対照表によると、CCC Intelligent Solutions Holdingsは12ヶ月以内に1億4,680万米ドル、12ヶ月を超えて10億1,000万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は2億8,630万米ドルの現金と1億2,990万米ドルの売掛債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を7億3,800万米ドル上回っている。
もちろん、CCCインテリジェント・ソリューションズ・ホールディングスの時価総額は77億7,700万米ドルであるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。
当社では、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を使用している。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することです。
CCCインテリジェント・ソリューションズ・ホールディングスのEBITDAに対する純有利子負債の比率は2.7倍であり、心配する必要はないが、1.3倍という超低金利カバーは高レバレッジの兆候であると考える。 同事業では多額の減価償却費が発生しているようで、EBITDAは間違いなく収益を測る寛大な指標であるため、負債の負担は最初に見たよりも重いのかもしれない。 最近、借入コストが株主へのリターンに悪影響を与えているのは明らかだ。 明るい面を見れば、CCCインテリジェント・ソリューションズ・ホールディングスは昨年、EBITDAを60％増加させた。 母親が新生児を愛おしそうに抱くように、このような成長は回復力を高め、同社は負債を管理できるより強い立場にある。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、CCCインテリジェント・ソリューションズ・ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、CCCインテリジェント・ソリューションズ・ホールディングスは、実際にEBITよりも多くのフリーキャッシュフローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
当社の見解
CCCインテリジェント・ソリューションズ・ホールディングスのEBITからフリー・キャッシュフローへの換算は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、私たちが懸念しているのは、その金利カバーである。 これらのデータを考慮すると、CCCインテリジェント・ソリューションズ・ホールディングスは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っているように思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、CCCインテリジェント・ソリューションズ・ホールディングスには 1つの警告サインが ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.