ベントレー・システムズ(NASDAQ:BSY)の価格に、控えめな成長は障害にならない

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を下回っているとき、ベントレー・システムズ（NASDAQ:BSY）はPER41.1倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

ベントレー・システムズはここ最近、他のほとんどの企業よりも優れた収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好調な業績が続くと考えているからだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

ベントレー・システムズのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提があります。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を109%という驚異的な伸びを示した。 喜ばしいことに、EPSは過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で230%も上昇している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

今後の見通しだが、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率3.2％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率11％の成長予測よりも大幅に低い。

このことを考えると、ベントレー・システムズのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

ベントレー・システムズのPERから何を学ぶか？

一般的に、投資判断を下す際に株価収益率を深読みしすぎないよう注意したい。

ベントレー・システムズの予想成長率が市場全体より低いため、現在予想PERよりはるかに高い水準で取引されていることは、すでに立証済みです。 予想される将来の収益がこのような好意的なセンチメントを長く支えるとは思えないため、現在、私たちは高いPERにますます違和感を覚えている。 このような状況が著しく改善しない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

常にリスクについて考えるべきだ。その一例として、 ベントレー・システムズの注意すべき兆候を1つ 見つけた。

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