AppFolio, Inc.(NASDAQ:APPF) の株価収益率（PER）40.4倍は、約半数の企業がPER17倍を下回り、PER10倍割れもザラである米国市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受けそうな展開を見せている。
ここ最近、他の多くの企業よりも優れた収益成長を遂げているAppFolioは、比較的好調に推移している。 好調な業績が続くと予想する向きも多いようで、PERは上昇している。 そうでなければ、特別な理由もなく高額の株価を支払っていることになる。
AppFolioに十分な成長はあるか？
AppFolioのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
昨年度の利益成長率を見てみると、同社は154％という驚異的な伸びを記録している。 それでも、EPSは3年前と比べてトータルでほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する8人のアナリストの予測によると、今後3年間の利益成長率は年率6.3％減となり、マイナス圏に向かっている。 市場が年率10％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。
これを考えると、AppFolioのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 このような収益低下はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
要点
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好みます。
AppFolioは現在、収益が減少すると予想されている企業としては、予想よりもはるかに高いPERで取引されている。 予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
パレードに雨を降らせたくはないが、AppFolioの注意すべき兆候を1つ見つけた。
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