- アドビは、市場終了後の12月10日に2025年度第4四半期および通期の決算を発表したが、その背景には、ジェネレーティブAIが同社の中核となるクリエイティブ・マーケティング・ツールの需要をどのように再構築しているかに強い注目が集まっていることがある。
- 同時に投資家は、アドビの積極的な自社株買いやSemrushの買収計画を、経営陣がAIへの投資を持続的なサブスクリプションやマーケティング・テクノロジーの収益につなげられるかどうかの重要な試金石として注目している。
- 今回の決算発表に先立ち強調された、アドビのAI機能の収益化の進展が、長期的な投資シナリオをどのように変えていくかを検証する。
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アドビ投資シナリオのまとめ
現在アドビを保有するには、同社のクリエイティブおよびマーケティングクラウドが、ジェネレーティブAIによって空洞化されるのではなく、吸収し続けることができると信じる必要がある。短期的なカタリストは、AI機能が利用だけでなく、サブスクリプションとARRの成長に追加されていることを今後の決算で明確に証明することだ。最大のリスクは、AIとクラウドのコストが上昇し、さらに投資がかさむことで、目に見える見返りがないまま利益率が圧迫され始めることだ。
最近の発表の中で、19億米ドルのSemrush買収計画が際立っているのは、それがAIの収益化ストーリーに直接結びついているからだ。SemrushのSEOと「ジェネレーティブ・エンジン最適化」ツールがAdobe Experience CloudとFireflyにうまく接続されれば、AdobeのAIスタックが、ブランドがコンテンツを企画、作成、配信する際の中心的な役割を果たすというケースを強化することができる。
しかし、このような楽観的な見方にもかかわらず、投資家はAIとの競争の激化や、AIやクラウドのコスト上昇によるマージン圧迫の可能性に注意する必要がある。
アドビのシナリオでは、2028年までに293億ドルの収益と87億ドルの利益を見込んでいる。これは、年間9.0%の収益成長と、現在の69億ドルから約18億ドルの収益増加を必要とする。
アドビの予測は、現在価格より30%アップの447.56ドルのフェアバリューをもたらす。
他の視点を探る
最も楽観的なアナリストの中には、アドビが2028年までに年間売上高を約312億米ドル、利益を約114億米ドルに引き上げると想定している者もおり、これはコンセンサスよりもはるかに楽観的な見方だ。これらの予測を今日のAI関連の不確実性やSemrushとの取引と照らし合わせるのであれば、意見がいかに大きく異なるかを認識し、この新しい情報が強気な予想をどのように形成し直すかを検討する価値がある。
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