- アドビの株価がまだ長期的な可能性を反映しているのか、それとも市場はすでに上昇を織り込んでいるのか、気になりませんか？この内訳は、アドビが今あなたのウォッチリストに値するかどうかを判断するのに役立ちます。
- アドビは不安定な動きをしており、先週は約0.6%下落したが、それでも過去1ヶ月で10.6%上昇している。それでも株価は年初来で20.1％、過去1年で21.3％下落しており、センチメントの変化と成長ストーリーへの再評価の可能性を示唆している。
- 最近のヘッドラインの中心は、アドビがAIを搭載したクリエイティブツールやクラウドベースのデザインワークフローをさらに推し進め、競争激化に対抗して加入者を囲い込み、エコシステムを拡大しようとしていることだ。同時に投資家は、より広範な技術分野における規制の精査と、ジェネレーティブAIのイノベーションのペースを考慮しており、これらはいずれも株価の乱高下を説明する一助となっている。
- アドビのバリュエーション・スコアは5/6と高水準で、当社が追跡しているほとんどの指標で割安であることを示唆している。しかし、異なるバリュエーション・アプローチを比較し、さらに直感的な方法で、市場がこのビジネスに何を支払ってもいいと考えているかを理解することで、本当のストーリーが見えてくる。
アドビの過去1年間のリターンが-21.3%と同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。
アプローチ1：アドビの割引キャッシュフロー（DCF）分析
割引キャッシュフローモデルは、企業が将来生み出すと予想されるすべてのキャッシュを予測し、それらのキャッシュフローを現在に割り戻してドルベースで計算することで、企業の価値を推定します。
アドビは現在、約95億ドルのフリー・キャッシュフローを生み出しており、アナリストは、シンプリー・ウォールストリート（Simply Wall St）の推定とともに、このキャッシュフローが今後10年間で着実に増加すると見ている。予測では、フリーキャッシュフローは2030年までにおよそ130億ドルまで上昇し、アドビがサブスクリプションとクラウドベースのサービスを拡大するにつれて、2026年から2029年のような中間年も上昇傾向にある。
2ステージのフリーキャッシュフロー・ツー・エクイティ・モデルを使用し、これらの将来キャッシュフローを現在価値に割り引くと、1株当たりの本源的価値は約519.90ドルとなる。現在の株価と比較すると、32.2％のディスカウントとなり、市場はアドビをキャッシュフロー・ベースの公正価値より低く評価している。
このDCFモデルでは、アドビは強力なキャッシュジェネレーターでありながら、特筆すべきディスカウント価格で取引されているように見える。
結果アンダーバリュー（DCFモデルによる）
当社のDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析によると、アドビは32.2%過小評価されている。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づく908銘柄の割安銘柄をご覧ください。
アドビのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。
アプローチ2：アドビ価格対収益
アドビのような収益性の高い成熟したソフトウェア企業にとって、株価収益率（PE）は、投資家が現在の利益1ドルに対して妥当な価格を支払っているかどうかを判断する有用な方法です。事業が力強い成長を見込み、リスクが比較的低い場合は、高いPEが正当化される可能性がある一方、成長が鈍化したり、不確実性が高い場合は、通常、より低い、より保守的な倍率が正当化される。
アドビは現在約20.7倍のPEで取引されており、ソフトウェア業界平均の約32.3倍、同業他社平均の約57.3倍を下回っている。表面的には、このディスカウントは、その規模と収益性にもかかわらず、市場がアドビに対して、多くのソフトウェア同業他社よりも慎重であることを示唆している。
また、Simply Wall Stは、アドビ独自のフェア・レシオを約35.6倍と推定している。これは、アドビの収益成長見通し、マージン、業界、時価総額、リスク・プロファイルを考慮した上で、投資家が合理的に支払う可能性のある金額を反映している。このフェア・レシオは、すべてのソフトウェア銘柄が同じ倍率に値すると仮定するのではなく、企業固有のファンダメンタルズを加味することで、単純な同業他社比較や業界比較を超えている。アドビの実際のPE20.7倍と比較すると、フェア・レシオは、これらのファンダメンタルズが一般的に支持する水準よりもかなり低い水準で株価が取引されていることを示している。
結果アンダーバリュー
PEレシオは1つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1457社をご覧ください。
意思決定をアップグレードアドビの物語を選ぼう
先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があることを述べました。そこで、アドビのストーリーに対するあなたの見解を具体的な財務予測や今日の株価と比較できるフェアバリューと結びつける簡単な方法であるナラティブをご紹介しましょう。
シンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページでは、投資家が将来の収益、利益、マージンに関する想定を語り、そのストーリーを数字に変換することで、プラットフォームがアドビの本当の価値を計算することができます。
ナラティブはライブの市場データとリンクしているため、新しい収益、製品ニュース、ガイダンスが届くと動的に更新され、フェアバリューが現在の価格での購入、保有、売却をサポートしているかどうかを素早く確認することができます。
例えばアドビを見ると、楽観的なNarrativeはフェアバリューを1株605ドル近辺とし、より慎重なNarrativeは272ドル近辺としている。このスプレッドは、AIによる成長、競争、利益率に関する異なるがよく構成されたストーリーが、透明性がありながら全く異なる投資判断につながることを示している。
アドビについては、比較を容易にするために、代表的な2つのアドビ・ナラティブのプレビューを以下に示す：
公正価値：一株当たり383.06ドル
インプライド・アップサイド対現在価格：7.99%割安
収益成長率前提：8.12
- アドビは、AI競争の激化やFigmaのようなライバルの集中に直面しながらも、ROIC、マージン、バランスシートの強さなど、ファンダメンタルズ面では依然として強固な、堀が広く収益性の高いフランチャイズであるとする。
- ベア、ベース、ブルの確率加重バリュエーション・マップを構築し、収益成長が8～10％程度に正常化し、ネット・マージンが28～29％近く、将来のPEが10％台半ばから後半になると仮定した場合、今日の株価を上回るフェア・バリューに収束させる。
- 堀が侵食され、AI研究開発費が増加する可能性があるとしても、アドビの企業間関係と著作権上安全なFireflyのポジショニングは、市場が過大に割り引いている可能性のある耐久性のあるキャッシュ生成を支えることができると主張する。
公正価値：1株当たり271.93ドル
想定下振れ幅 vs 現在の株価：29.64% の割高感
収益成長の前提6.66%
- AIインフラと開発コストの上昇に加え、競争激化と規制当局の監視により、アドビの長期的な利益率が圧迫され、成長再加速が制限される可能性があるとの慎重な見方を提示。
- アナリストの最低目標株価を基に、1桁台半ばから1桁台後半の収益成長、緩やかなマージン圧縮、現在の株価を下回るフェアバリューとなる将来のPE倍率の低下を想定。
- AIの収益化、新たなサブスクリプション層、大型案件が円滑に実行されない場合、投資家は収益成長の鈍化と現在の水準からの倍率圧縮の両方を経験する可能性があると警告している。
アドビにはまだ何かあると思いますか？当社のコミュニティで、他の人々の意見をご覧ください！
Simply Wall Stの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論で、過去のデータとアナリストの予測のみに基づいて解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。
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