アドビ（ADBE）は5年間で51％の株価下落後、長期的な価値を提供するか？
- 本稿では、アドビの現在の株価がその基礎的価値を反映しているかどうかを、バリュエーションに関する数字が示すものに焦点を当てながら検証する。
- アドビの終値は241.13米ドルで、7日間で2.6％下落、30日間で8.1％下落、年初来で27.7％下落、1年間で37.1％下落、3年間で36.6％下落、5年間で51.0％下落というリターンを記録した。
- 最近の報道では、アドビがより広範なソフトウェア・セクターの中でどのような位置づけにあるのか、また、投資家がデジタル・メディアや企業向けソフトウェアにおける成長期待や競争についてどのように再評価しているのかが検証されている。また、サブスクリプション・モデルの価値や、クリエイティブ・ツールやエクスペリエンス・ツールに対する長期的な需要に関する議論も取り上げられ、現在の株価がどのように解釈されているのかの一助となっている。
- Simply Wall Stのバリュエーション・チェックでは、アドビのバリュエーション・スコアは6点満点中5点である。この記事の続きでは、この数字について異なるバリュエーション・アプローチが示唆するものを探り、フェアバリューをより明確に考えるのに役立つフレームワークで締めくくります。
アドビの過去1年間のリターンが-37.1%であり、同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。
アプローチ1：アドビの割引キャッシュフロー（DCF）分析
割引キャッシュフローモデルは、事業が将来生み出す可能性のあるキャッシュの見積もりを行い、そのキャッシュフローを現在のドルに割り戻すことで、企業全体の現在の価値を算出するものです。
アドビの場合、モデルはキャッシュフロー予測に基づく2ステージのフリーキャッシュフロー対株式アプローチを使用している。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約102.6億ドル。アナリストのインプットとSimply Wall Stの外挿予測では、2030年までに126億5,000万ドルのフリーキャッシュフローが予測され、2026年から2035年までの中間年次予測も組み込まれ、割り引かれます。これらの数字はすべてドルで表示され、貨幣の時間的価値とリスクを反映するために必要収益率を用いて調整される。
これらの割引キャッシュフローをまとめると、モデルは1株当たり525.11ドルの推定本源的価値に到達する。直近の株価241.13ドルと比較すると、このDCFは54.1％のディスカウントで取引されていることになる。
結果割安
割引キャッシュフロー（DCF）分析では、アドビは54.1%過小評価されている。ウォッチリストや ポートフォリオでこの銘柄を追跡するか、さらに62銘柄の優良割安銘柄をご覧ください。
アドビのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。
アプローチ2：アドビの株価と収益
アドビのような収益性の高い企業にとって、PERは1株当たりの支払額と事業が生み出す1株当たりの利益を関連付ける有用な方法です。これは、1ドルの利益に対して市場が現在何ドルを支払う意思があるかを見るのに役立ちます。
何をもって「正常な」PERとするかは、市場が企業の成長見通しとリスクをどのように見ているかによって決まる。期待される成長率が高く、認識されるリスクが低ければPERは高くなり、期待される成長率が低かったり不確実性が高ければPERは低くなることが多い。
アドビは現在13.52倍のPERで取引されている。ソフトウェア業界平均のPERが約28.66倍、同業他社平均が46.02倍であるのに対し、アドビは13.52倍である。また、Simply Wall Stは、アドビ独自の「フェア・レシオ」を29.97倍と算出しています。これは、アドビの収益成長プロファイル、業界、利益率、時価総額、主要リスクなどの要因を考慮した上で示唆されるPER水準です。
フェア・レシオは、すべての企業が同じベンチマークで取引されるべきと仮定するのではなく、アドビ固有のファンダメンタルズを調整するため、単純な同業他社比較や業界比較よりも調整されている。現在のPER13.52倍はフェア・レシオ29.97倍を大きく下回っているため、このアプローチはアドビが収益倍率ベースで過小評価されていることを示している。
結果割安
PERは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？経営者ではなく、レガシー（遺産）への投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業20社をご覧ください。
意思決定のアップグレードアドビ・ナラティブを選ぶ
先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。これは、あなたがアドビについて信じているストーリーを、将来の収益、利益、マージン、現在の価格と比較できる公正価値などの具体的な数字と結びつけるものです。
Simply Wall Stのコミュニティ・ページでは、ナラティブを簡単に使うことができます。フェアバリューを一株当たり220米ドル前後とする慎重な見方から、580米ドルに近い楽観的な見方まで、他の人がアドビのストーリーをどのように組み立てているかを見ることができます。
各ナラティブは、例えばAI、競合、経営陣の交代がアドビに与える影響など、定性的な見解と定量化された予測をリンクさせており、新しい業績、ニュース、予測が追加されると自動的に更新されるため、陳腐化したデータに基づいて作業する必要はない。
そして、自分のフェアバリューと最新の株価241.13米ドルを比較し、そのギャップが行動に移すのに十分な大きさかどうかを自分で判断することができる。ナラティブは、市場で目にする株価が、アドビについてあなたが信じるストーリーと一致するかどうかを判断する構造的な方法を提供する。
しかし、アドビについては、2つの代表的なアドビ・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、本当に簡単に判断していただけます：
この強気シナリオのフェアバリュー一株当たり705.22米ドル
最新価格241.13米ドルとのギャップ：この見方では約65.8％の割安感
収益成長率の前提16.7%
- Creative Cloud、Experience Cloud、Firefly、Aero、SenseiなどのツールにAIを活用し、スキルの障壁を下げ、新たなユースケースを開拓することで、アドビがユーザーベースを拡大することを支持。
- Experience Cloud、Document Cloud、潜在的なARやVRのユースケースは互いに補強し合い、ユーザー1人当たりの平均売上高の向上と強力なフリーキャッシュフローマージンをサポートすると見ている。
- Figmaのような取引に対する規制当局の監視や、大規模なジェネレーティブAI投資に関連するコストや解約リスクなど、重大なリスクを指摘していますが、それでもこのシナリオではアップサイドケースが優勢であると結論づけています。
弱気シナリオにおけるフェアバリュー1株当たり220.00米ドル
直近株価241.13米ドルとのギャップ：この見方では約9.6％の割高感
収益成長率の前提5.24%
- より慎重なアナリストの想定を中心に、1桁台半ばの収益成長率、若干薄くなったマージン、より低い将来PER倍率がフェアバリューの軸となる。
- AI新製品やFireflyのようなサブスクリプション・ティア、競合他社からのプレッシャー、クリエイティブ・ツールやコンテンツにおける顧客行動の変化に関する実行リスクを強調。
- アナリストの中には、現在の株価はすでに上値の大部分を反映していると見ている者もいる理由として、CEOの交代、新規ストック収益の悪化、最近のコメントの混在を指摘している。
これらの「物語」は、同じ事実がいかに異なる結論を導き出すかを示している。だからこそ、アドビに対する自分の見方を決める前に、強気と弱気のケースを並べて比較することが役立つのだ。
アドビにはまだ続きがあると思いますか？当社のコミュニティで、他の人々の意見をご覧ください！
Simply Wall Stによるこの記事は一般的な内容です。私たちは、偏りのない方法論で、過去のデータとアナリストの予測のみに基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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