ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があることは明らかかもしれない。 ACIワールドワイド・インク（NASDAQ:ACIW）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず、現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
ACIワールドワイドの負債は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、ACIワールドワイドの2024年3月末時点の負債は10億3,000万米ドルで、1年前の11億米ドルから減少している。 一方、1億8,340万米ドルの現金があり、純負債は約8億5,060万米ドルである。
ACIワールドワイドの負債について
最新の貸借対照表データによると、ACIワールドワイドは1年以内に9億4,880万米ドルの負債を抱え、その後10億9,000万米ドルの負債が発生する。 これらの債務を相殺するために、ACIワールドワイドは1億8,340万米ドルの現金と3億4,510万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を15億1,000万米ドル上回っている。
ACIワールドワイドの時価総額は39億5,000万米ドルであるため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、ACIワールドワイドが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、慎重に検討すべきことは明らかである。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることである。
ACIワールドワイドのEBITDAに対する有利子負債比率は2.6倍で、EBITが支払利息を4.3倍カバーしている。 これは、負債水準が大きいことを示唆しているが、問題があるとまでは言えないだろう。 ACIワールドワイドのEBITが雨後の竹のように上昇し、過去12ヶ月で59％増加したことは注目に値する。これによって負債の管理が容易になるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ACIワールドワイドが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 過去3年間、ACIワールドワイドは、EBITの66%に相当する堅固なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
良いニュースは、ACIワールドワイドのEBITを成長させる能力が実証されたことである。 しかし、より悲観的な点として、我々はその金利カバーに少し懸念を抱いている。 前述の要素を総合すると、ACIワールドワイドは負債をかなり楽に処理できると思われる。 もちろん、レバレッジは株主資本に対するリターンを高めるが、その分リスクも高くなる。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。そして、 ACIワールドワイドの1つの警告サインを 見つけた。
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