テキサス・インスツルメンツ・インコーポレイテッド（NASDAQ:TXN）の株価が腑に落ちない

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を下回っているとき、テキサス・インスツルメンツ・インコーポレイテッド（NASDAQ:TXN）はPER31.3倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるかもしれず、妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

テキサス・インスツルメンツは最近、業績の落ち込みが他の企業よりも早く、苦戦を強いられている。 PERが高いのは、投資家が同社が完全に状況を好転させ、市場の他社を追い越して加速すると考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっているかもしれない。

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テキサス・インスツルメンツの成長トレンドは？

テキサス・インスツルメンツのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提が内在しています。

まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは28%減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を見ても、EPSは3.5％減少している。 というわけで、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年6.9％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の毎年10％の成長予測よりも大幅に低い。

この点を考慮すると、テキサス・インスツルメンツのPERが他の大半の企業を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

テキサス・インスツルメンツのPERから何を学ぶか？

一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどのように考えているかを確認することに限定することを好みます。

テキサス・インスツルメンツは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、現在、私たちは高いPERにますます違和感を覚えている。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

その他のリスクについてはどうだろう？ テキサス・インスツルメンツの2つの警告サイン （うち1つは潜在的に深刻！）は知っておくべきだろう。

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