QUALCOMMの新ガバナンスとAI戦略転換はQCOMの投資ケースを変えるか？

• 2025年12月、QUALCOMMの取締役会は、特に、25％以上の長期保有株主が臨時株主総会を招集できるようにすること、取締役会が開かれていないときの執行委員会の権限を拡大すること、補償を明確にすることなどの変更点を盛り込んだ改正・修正細則を承認した。
• これらのガバナンスの変更は、クアルコムがAIチップ、自動車、IoTへの参入を推進していることに加え、研究集約型企業に対する税制優遇措置が見込まれることから、投資家がクアルコムの成長性とリスクプロファイルをどのように評価するかが変わることになる。
• ここでは、株主権の強化に加え、QUALCOMMのAIチップの拡大が、既存の投資シナリオとリスクバランスにどのような影響を与えるかを検証する。

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QUALCOMM投資シナリオのまとめ

QUALCOMMを保有するには、スマートフォン中心のビジネスからAI、自動車、IoTへのシフトが携帯端末の循環性と競争を相殺できると信じる必要がある。株主の権利を強化し、補償を明確にする新付則は漸進的なものであり、デバイスとデータセンターにわたるAIチップの実行という、短期的な主要カタリストを大きく変えるものではない。最大のリスクは、AIとデータセンターへの多額の投資が、有意義で収益性の高い設計の成功に結びつかないことである。

25%の株主が臨時株主総会を招集できるようにする条例改正は、AIとアクセラレーテッド・コンピューティングを推進するQUALCOMMと並んで最も重要である。AIチップの採用や多角化の進展が期待外れとなった場合、より主張の強いガバナンス・ツールが株主の反応に関連するようになるかもしれない。

しかし、投資家はまた、QUALCOMMのライセンシング・モデルに対する法的・規制的な監視の高まりが、同社の収益力とバリュエーション・マルチプルを長期的にどのように変化させる可能性があるかを考慮する必要がある。

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QUALCOMMのシナリオでは、2028年までに469億ドルの収益と122億ドルの利益を見込んでいる。これは、現在の116億ドルから毎年2.7%の収益成長と6億ドルの収益増加を必要とします。

QUALCOMMの予測から、フェアバリューは191.80ドルとなり、現在価格から8%のアップサイドとなります。

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シンプリーウォールストリートコミュニティによる30件のフェアバリュー予想は、1株あたりおよそ142米ドルから300米ドルに及び、QUALCOMMの長期的な可能性について、個々の投資家がいかに異なる考えを持っているかを示しています。これらの見解を比較する際には、QUALCOMMの野心的だがまだ初期のAIとデータセンターの拡大は、将来のビジネスミックスとリターンに重要な影響を与える可能性のある重要な触媒であることを念頭に置いてください。

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