株価収益率（PER）が13倍であるフォトロニクス社（NASDAQ:PLAB）は、米国ではPERが18倍を超える企業が半数近くあり、PERが32倍を超える企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、フォトロニクスの収益成長率はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 好調な業績が大幅に悪化することを多くの人が予想しており、PERを抑制している市場以上に悪化する可能性があるのかもしれない。 この会社が好きなら、そうならないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。
フォトニクスに成長はあるのか？
PERがPhotronicsのように低くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れを取るような時だけだ。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに24％の異例の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計341％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
今後の見通しに目を向けると、来年は収益が減少するはずで、同社をウォッチしている唯一のアナリストの予想では、収益は1.6％減少する。 市場全体が13％成長すると予想されている中で、これはあまり良いことではない。
この情報により、フォトニクスが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。
最終結論
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。
フォトニクスが低PERを維持しているのは、予想通り業績低迷の見通しが弱いからだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がPERの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.