デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 オン・セミコンダクター・コーポレーション（NASDAQ:ON）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
オン・セミコンダクターの純負債とは？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、オン・セミコンダクターの2024年3月の負債額は33億4,000万米ドルで、前年とほぼ同じです。 その反面、26億1000万米ドルの現金があり、純負債は約7億2450万米ドルとなっている。
オン・セミコンダクターのバランスシートはどの程度強固ですか？
最後に報告された貸借対照表によると、オン・セミコンダクターの12ヶ月以内の支払期限は21.4億米ドル、12ヶ月超の支払期限は32.0億米ドルであった。 これを相殺するために、同社には26.1億米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する10.9億米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を16億4,000万米ドル上回っている。
もちろん、オン・セミコンダクターの時価総額は304億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 このアプローチの利点は、負債の絶対量（EBITDAに対する純負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することです。
オン・セミコンダクターのEBITDAに対する負債比率はわずか0.23と低い。 しかし、本当に素晴らしいのは、昨年1年間で、実際に支払った利息よりも多くの利息を受け取ることができたということだ。 つまり、この会社がキュウリのように冷静でいながら負債を負うことができるのは間違いない。 しかしその一方で、オン・セミコンダクターのEBITは昨年8.7％減少した。 このペースで収益が減少し続ければ、同社は負債を管理するのがますます難しくなる可能性がある。 債務残高を分析する場合、バランスシートは明らかな出発点である。 しかし、オン・セミコンダクターが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そのため、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とします。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、オン・セミコンダクターのフリー・キャッシュ・フローはEBITの48%に過ぎず、予想より少ない。 負債の返済となると、これはあまり良いとは言えない。
当社の見解
良いニュースは、オン・セミコンダクターのEBITで支払利息をカバーする実証された能力は、ふわふわした子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということです。 しかし、実を言うと、EBIT成長率はこの印象を少し損なうと我々は感じている。 前述したすべての要素を総合すると、オン・セミコンダクターはかなり快適に負債を処理できると思われます。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、オン・セミコンダクターには、注意すべき 警告サインが1 つあります。
結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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