エヌビディア（NVDA）を再評価する時が来たか？

• エヌビディアの現在の株価が良いバリューを提供しているのか、それともすでに多くの楽観論を織り込んでいるのか、疑問に思っている方は、この記事で投資家としてどのような意味があるのかを説明しましょう。
• エヌビディアの株価は、直近の終値205.10米ドルから過去1週間で8.6％、過去1カ月で4.7％下落したにもかかわらず、数年間非常に堅調に推移した後、現在も年初来で8.6％、過去1年間で44.0％上昇している。
• エヌビディアをめぐる最近のヘッドラインは、規制、競争、チップ供給に関する継続的な注目とともに、人工知能ワークロードとデータセンター構築の動力源としての中心的な役割に焦点を当てている。これらのテーマは、期待やリスク選好の変化に応じて株価が短期間に急動する理由を説明するのに役立つ。
• エヌビディアのバリュエーションスコアは現在3/6であり、このフレームワークで使用されているチェックの半分で割安と判断されている。この記事の続きでは、いくつかの評価アプローチを比較した後、エヌビディアの株価がいくらになるかを考えるための幅広い方法を紹介する。

エヌビディアの昨年1年間の44.0%のリターンが、なぜ同業他社に遅れをとっているのかをご覧ください。

アプローチ1：エヌビディア割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー・モデルは、企業の将来のキャッシュフローを予測し、それを必要収益率を用いて今日まで割り戻し、1株当たりの事業価値の合計を推定することを目的としています。

エヌビディアの場合、ここで使用されているモデルは、2段階のフリー・キャッシュフローから株式へのアプローチです。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約1,194億ドルです。アナリストと外挿予測によると、今後10年間のフリー・キャッシュフローは960億ドルから5,408億ドルで、2031年の特定の予測は4,349億ドルです。シンプリー・ウォールストリートは、近い年のみアナリストの直接インプットを使用し、それ以降の期間は独自の成長仮定を使用してシリーズを拡張している。

これらの予測キャッシュフローを今日まで割り戻した後、モデルは1株当たり188.98ドルの推定本源的価値を算出した。直近の株価205.10ドルと比較すると、このDCF出力は、株価がモデルの推定公正価値より8.5％程度高いことを示唆している。これは、極端なギャップというより、むしろ適度なギャップを示している。

結果妥当

エヌビディアは、当社の割引キャッシュフロー（DCF）によると公正に評価されていますが、これは瞬間的に変化する可能性があります。あなたのウォッチリストや ポートフォリオで価値を追跡し、いつ行動を起こすべきかを警告する。

エヌビディアの公正価値の算出方法の詳細については、企業レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ2：エヌビディアの価格対収益

収益性の高い企業にとって、PERはしばしば有用な略記法である。高い成長性と低いリスクは通常、高いPERを正当化し、成長が鈍化したりリスクが高くなると、「普通」または「公正」なPERは低くなる傾向があります。

エヌビディアは現在31.1倍のPERで取引されている。これは半導体業界平均の約61.8倍を大きく下回り、同業他社平均の87.0倍も下回っている。これらの単純な比較では、株価は他の多くの半導体銘柄よりも割安に見える。

Simply Wall Stの「フェア・レシオ」は、利益成長率、利益率、業界、時価総額、リスクプロファイルなどの要素を考慮した上で、どの程度のPERが適切かを推定することで、これを精緻化したものです。エヌビディアの場合、このフェア・レシオは63.5倍で、投資家がこれらの特性に基づいて合理的に支払う可能性のある金額を独自に算出したものです。広範なグループではなく企業に合わせているため、エヌビディアを同業他社や業界平均と比較するよりも、より有益な情報を得ることができます。現在のPER31.1倍はフェア・レシオ63.5倍を大きく下回っており、この指標では株価は割安と判断される。

結果割安

ウォール街はロケットを待ち望んでいる。スペースXがIPOをカウントダウンする一方で、新たな宇宙開発競争に関連する他の企業はすでに軌道に乗っている。→20 Compelling Space Companieswatchlist -Global Space Race Investing Ideasscreener -Rocket Labのバリュエーション・ページでバリュエーション別にセクターをスキャン。

あなたの意思決定をアップグレード：エヌビディアの物語を選ぶ

先に、評価を理解するさらに良い方法があることを述べました。これは、エヌビディアの将来の収益、利益、マージンに対するあなたの見解を明確な公正価値と組み合わせることで、あなたの数字に明確なストーリーを付加し、それが現在の株価に対してどのように積み重なるかを追跡できるようにするものです。

シンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページにある「ナラティブ」は、簡単に使えるツールで、エヌビディアに対する独自の予測を設定し、それを評価額とリンクさせ、あなたのフェア・バリューが今日の株価205.10米ドルと比較して、株価が割高に見えるか割安に見えるかを一箇所で見ることができます。これは、今が我慢の時なのか、それとも行動すべき時なのかを判断するのに役立つ。

新しいデータが届くと、シナリオは自動的に更新される。新たな業績、規制ニュース、AI 契約の発表があると、エヌビディアの各ストーリーの背後にあるフェアバリューが更新され、あなたの仮説がまだ維持されているのか、再考が必要なのかを即座に確認することができます。

例えば、コミュニティページのあるエヌビディア・ナラティブは現在167米ドル、別のものは270米ドル、そして3番目は305米ドルに近いフェアバリューに固定されています。 これは、同じ銘柄を見ている投資家でも、AIインフラ需要、競争、長期的な利益率についてどの程度確信を持っているかによって、いかに異なる場所に合理的に着地できるかを示しています。

しかし、エヌビディアについては、2つの代表的なエヌビディア・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

NVIDIA ブルケース

このシナリオにおける公正価値一株当たり339.90米ドル

直近の株価205.10米ドルでは、このシナリオでは、株価はフェアバリュー予想より約40％低い水準で取引されていると見ている。

想定長期収益成長率30%

• エヌビディアは5年後に年間売上高4,000億米ドルを達成し、その約90%はデータセンター顧客とBlackwellのようなAIラックに関連していると見ている。
• 競争、CUDAソフトウェアスタックへの潜在的な混乱、NVIDIAとそのパートナーが大規模な買い替えサイクルを正当化する新世代のチップを推進し続ける必要性などに関する実行リスクを強調。
• AI、半導体、電力供給をめぐるエネルギー、規制、地政学が、データセンターの拡張を遅らせたり、主要市場へのアクセスを制限したりする可能性を強調。

エヌビディア・ベアケース

このシナリオにおける公正価値一株当たり104.00米ドル

直近の株価205.10米ドルでは、フェアバリューを97%上回る水準で取引されている。

長期収益成長率の想定13%

• エヌビディアは大規模な言語モデルブームの中で「伝説的」な地位を獲得し、CUDAとそのGPUがAIトレーニングのワークロードにデフォルトの選択肢となったことを認める。
• 最初のGPU需要の急増が前倒しされたため、トレーニング需要が冷え込む一方で、推論作業がカスタムチップや他のプロセッサにシフトし、NVIDIAのシェアが低下する可能性があると主張。
• 現在の期待は非常に高い。このシナリオでは、70米ドルから140米ドルの取引レンジが、強力だが成熟しつつあるハードウェアおよびAIインフラ・プロバイダーにより合致するとしている。

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